股改仍是当前影响市场的重要因素

　　长证证券 周晓忠

　　利好呵护和指标股轮番拉抬下，上周上证综指经过几个交易日的整理，终于在周五向上突破，成交量也出现明显的放大，一举突破1100点整数关口，同时还向上攻击半年线附近的压力区，全周收出小阳线。上证综指收报1117点，全周涨幅2.46%。

　　　从上周数据看，涨幅超过10%的品种46家，热点依然较为集中。

　　福建水泥(资讯 行情 论坛)、牡丹江(资讯 行情 论坛)、大同水泥(资讯 行情 论坛)等为代表的水泥板块排名靠前，是上周板块效应比较明显的板块，具有大股东购并题材的石化系和兰州铝业(资讯 行情 论坛)、山东铝业(资讯 行情 论坛)为代表的中铝系表现也显著强于大盘，而科技股板块也有启动的迹象，但量能配合稍差。上周部分基金运作时间较长的品种出现破位下行，并成为做空的主要力量，如上海机场(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)、洪都航空(资讯 行情 论坛)等，这些品种筹码松动的迹象非常明显，相信其中相当的品种调整的时间不会太短。而指标股轮番启动是上周重要的特点，其中周五G宝钢(资讯 行情 论坛)盘中再度发力上攻是大盘起爆的关键。经过前几日中石化、G宝钢、中国联通(资讯 行情 论坛)轮番启动护盘，G宝钢周五再度发力，让市场感觉到多方做多较坚决，导致近期跌幅偏大的G股、二线蓝筹等也出现较大的反弹，中小板和前期有资金介入的题材股也纷纷快速拉高。

　　上周消息面上利好频出，主要有

证监会主席尚福林表示要落实四大措施积极推进股改，积极把改革向纵深推进，要在保持市场稳定的前提下，加快落实四大政策措施。同时QFII额度审批速度逐步加快，汇丰银行和瑞士信贷第一波士顿分别增加了2亿和1.5亿美元QFII投资额度。

　　对于大盘近期趋势我们一直看得较为谨慎，认为临近年末不确定因素较多，单靠市场自身的力量，市场中线依然难以走强，但也提示关注政策积极做多的迹象。上周前几个交易日几大指标股轮番启动，但量能持续萎缩，表明缺乏增量资金入场，指数的波动幅度越来越小，技术上看已经面临变盘，排除外力的干扰，市场运行的趋势将是比较确定的。由于本轮行情的大背景是股改，当前离股改成功还有较大的距离，所谓行百里，半九十，在当前阶段政府是不希望看到指数出现较大下跌的，因此政府的有形之手对市场的干预基本上是可以预期的。但我们认为政策底不能代替市场依据自身规律形成的底部，未来较长时期新老划断、再融资等问题依旧会继续困扰市场。我们依然维持原来的判断，即大盘后市变化较为复杂，将演变为以时间换空间的格局，股改因素仍将长期影响市场。对于当前市场认为QFII额度不断增加，QFII将会抄到国内基金的底，综合分析当前市场环境和公司定价水平，似乎尚言之过早，基金大规模调仓的内在动力也不会简单消失。

　　具体到本周大盘运行趋势，我们认为短线人气有所调动，部分品种已有资金介入的迹象，而指标股尚能控制局面，因此大盘还有向上攻击的要求。但考虑到前期大盘在1150点附近横向运行多日，对大盘上行构成较大的压力。未来大盘要维持上行，不仅需要权重蓝筹股保驾护航，而且整体量能也需及时跟上，若大盘不能有效补量，大盘在半年线处仍有反复。策略上，建议控制好仓位，少量资金可跟随大盘热点变化进行运作。