市场各方重新布局 箱体整理难突破

　　自10月28日形成调整以来，上证指数(资讯 行情 论坛)在1067点至1117点的区域内震荡已长达三周时间。请问其中的原因何在？

　　麦宇明：形成这种调整格局的原因是多方面的。首先，投资者对后市的预期发生分歧，市场各方需要重新布局，且在博弈没有大的胜算面前，多空双方都不会贸然发起攻击，只能是一些局部的遭遇战，体现在技术图形上就构成了箱体整理。其次，从市场运行的环境 看，由于股改进入关键阶段，政策面从前期的相对平静转入多发期，使得大盘从单边走势转为反复震荡走势。这段时间内，大盘蓝筹股走势开始有所好转，一线蓝筹股中虽然仍有部分个股走势不佳，但石化板块、

中国联通(资讯 行情 论坛)等的逐步走强对股指构成明显支持，因此形成日K线组合阳多阴少但呈多空基本平衡的情形。

　　任伟时：除刚才所分析的，形成平衡态势的原因还有：1、股指在击穿半年线后，调整幅度超过了0.618的黄金分割位，使得做空动能几近衰竭；2、管理层通过相关言论及行动表达了希望股市稳定的意愿，如近期屠光绍的三个利好论,使得空方的打压有所收敛；3、有相当一批护盘资金非常在意目前的上证指数，尾盘常出现的反翘走势就是不想让股指稳定在这一区间，并以时间换空间，待机而起。

　　两位能否从技术面分析一下短期内大盘的运行趋势,是继续这种态势，还是会有变盘的可能？

　　麦宇明：从基本面看，管理层对股改的推动力将明显加大，因此，大盘短期内酝酿反弹的机会也较大。从技术图形来看，大盘也有构筑小双底的意思。我们认为，综合当前各方面情况的考虑，可能会有反弹行情，但要发生变盘而起一波大的升浪好像还为时过早。当然有强有力的利好政策出台的话，则另当别论。在目前条件下还是将其视之为短线反弹行情较为稳妥。

　　任伟时：近半个月来，上证指数的波动幅度只有50点空间，平均日交易金额大约65亿元。而这种情况不久前也发生过，7月底小双底的构筑时间大约为10个交易日，波动幅度在1004点至1049点之间，平均日交易金额大约在43亿元左右。从这个角度比较而言，随着蓝筹股的逐步趋稳，后市大盘再度大幅下跌的可能性已不大，而逐步趋稳反弹的概率更高，当然，这需要得到成交放大的配合。

　　虽然大盘震荡幅度不大，但是个股行情不断，甚至有观点认为，短线操作可以弃大盘而重个股。两位是否同意这种观点？

　　麦宇明：要从两个方面来看这个问题。一方面，由于股改令估值标准混乱，个股行情获得了更多的自由运作空间。而且由于股改、石化整合、“十一五”规划等因素，使不同的个股有了不同的机会。另一方面，这种操作思路目前效果可能不太好，因为近期个股上涨的持续性较差，钢铁板块周三崛起周四即调整；禽流感概念股、新

能源概念股等一批前期逆市强势股近期也进入调整。也就是说，在重个股的同时也要提防风险，如果在大盘走好前提下操作，则风险相对小一些。

　　任伟时：这应该因人而异，市场高手即使在大盘一路下跌过程中也能获利，但对一般投资者而言，在目前成交低迷的情况下还是以轻仓操作或观望为好。我们可以看到，在新能源普遍回调后，市场先后出现了3G、疫苗、水泥等短线热点板块，但除了龙头股外，很多个股往往是一天行情，获利的可能性较小，因此，投资者还是要在大盘趋势明朗以后操作比较稳妥。

　　如前所分析的，大盘可能出现短线反弹，在这种短线反弹中是否也以观望为好？

　　麦宇明：短线操作应该顺应大盘的运行趋势，相应地降低自己的操作量。由于大盘成交量较小，热钱运作的品种也不多，投资者应选择近期活跃、盘子较小的品种进行操作，这样获利的机会可以更大些。

　　任伟时：对前期表现强劲的新能源板块可继续保持关注，其中的龙头品种在调整到位后存在反弹机会，如要追涨则一定要设好止损位；短线操作尽量选择那些技术形态好、成交活跃的个股，如20、30日均线仍然向上的品种。

　　作者：□主持人 金荣钧 □万国测评 任伟时 华林

证券 麦宇明