纸业板块在升值受惠概念中最具优势

　　广州万隆 黄永耀(金光)

　　美国总统布什将于11月19日至21日对中国进行正式的访问。为了减轻中美贸易赤字，市场普遍预期，美国总统在访华期间将会再次催促中国官方人民币升值这一目的而来，考虑到不久前中美已经就纺织品达成了协议，这样为了减缓美国国内贸易争端的压力加上目前大多数专家普遍认为目前人民币仍是远远被低沽，正因如此近日人民币汇率不断走高，股市也 开始炒作人民币升值预期。而一旦人民币升值将使房地产、航空和纸业三大板块受惠，故这三大板块被普遍认同为人民币升值受惠概念股，而在这三大板块之中房地产板块因有宏观调控的负面因素，而航空则有油价高企和再度飙高的压力，再加上这两大板块的流通盘都偏大，在目前弱势中难已形成持续有效的炒作，相对而言纸业板块整体规模较小，而且具有两大实质性利好作用，因而将是人民币升值受惠概念中最具优势，也最容易形成炒作的板块。

　　纸业板块之所以从升值中受惠，只要是有两大方面的实质性因素支持，因为一旦

人民币升值一是可以大降低造纸成本，因为在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比约65-75%；以废纸为主要原材料的企业，废纸占其生产成本比约50-70%。而我国造纸业约有近80%的木浆和废纸需要依赖进口，尤其是铜版纸、轻涂纸、白卡纸等高档纸品的生产。而我国林业资源比较缺乏，这决定了我国木浆和废纸的进口将持续增长。根据中国造纸协会对综合信息资料调查，从2000 年到2004 年，全国浆耗总量4 年的平均复合增长率达12.47%，因此，人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本，使得以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。因此人民币升值将降低业内企业的生产成本。如果仅考虑人民币升值对原材料成本的影响，则2004年我国造纸行业产品销售成本为1715.91亿元，其中进口原料用汇近53亿美元，折合约438亿元人民币，人民币升值2%可使成本减少0.51%，毛利率提高3.01%，利润总额增加达8.79%。其二是人民币升值有利于降低造纸业的进口设备采购成本，随着我国造纸行业近几年迅猛增长，生产规模和产品结构快速的提升。国内造纸设备无论是规模和技术均难已适应这种迅猛增长势头

　　而在造纸板块中投资者应该重点关注那些流通盘偏小那些业绩优良的个股，如冠豪高新(资讯 行情 论坛)(600433)和宜宾纸业(资讯 行情 论坛)(600793)等。