潘敏立：竭尽性缺口已经出现

　　10月CPI涨幅为1.2%

　　国家统计局11日发布统计显示，10月份居民消费价格总水平比去年同月上涨1.2%，其中城市上涨1.2%，农村上涨1.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.4%。1-10月份累计，居民消费价格总水平比去年同期上涨1.9%。

　　从9月份CPI同比增长0.9%，为25个月以来新低。而10月份出现CPI涨幅环比的回升，与9月份基数较低有关。同时，去年同期CPI基数较低，故11月和12月的CPI可能还会继续走高。

　　与之相反的是，国家统计局公布的10月份工业品出厂价格指数(PPI)较上年同期增长4.0%，刷新年内新低。基于10月份CPI反弹，而PPI涨幅继续回落，表明未来消费价格的上涨压力也不会加大。

　　下一个出奇不意的热点

　　国债的风险确实开始显现了，即使在周小川提及利率不变的情况下，也挡不住回调的格局，上周换档下跌，已经逼近半年线。半年以来的人造牛市，终于告一个段落。接下来要关注的是，出来的钱往哪里流？

　　宝钢权证则是一波三折，周三的跌停，令所有参与者都吓出一身冷汗来。但随后奇迹般拉起，颇有一种挡不住的野性。实际上，主要是其独特的T+0方式和超越涨跌幅限制的震幅，吸引了投机客，但要由此来推论此后集中性推出的每一个权证都会走向辉煌还是为时过早。只不过在整个交易过程中，乐坏了券商，因为宝钢权证的大额成交，就像从天上掉下了一块新的佣金

蛋糕。

　　封闭式基金在周四亦从海底冒了出来，关于封转开的传闻又开始在坊间流传，细想一下炒的还是便宜和低廉。而全流通概念股，即四小龙也开始嬉水，估计是有机构想了一下，在全流通后，它们反而可能会成为总市值不大的板块。

　　这种在平静水面下海底所翻起的涌动，意味着部分资金在开始走农村包围城市的道路，或者是在自娱自乐。但是，这些手法，却令人忆起以前做庄人的凶悍，有一种不管不顾的气魄。在股市十分低迷时，难道已是王者归来？

　　贯穿今年全年的主线还是小和低，如果将股改扩容全部考虑进去的话，从接轨角度去联想，目前还剩一个小而低的迷你型市场沉在海底，那就是沪市B股市场了。细看一下，上周沪市B指在超跌后已有沉不下去的感觉，再找一下如长电B(900901)这样未来行业前景极佳的品种，真觉得好便宜。沪市B股市场会不会成为下一个出奇不意的热点？值得关注。

　　竭尽型缺口已现

　　近两周的回稳在20天均线处暂告一段落，周四的长阴又拉远了股指与半年线的距离，就短期来看，股指还有一个反复波动的过程，主要是来自于投资人对于股改进程可能会加快从而增加未来扩容压力的担心。

　　也许管理层想要解决的是历史遗留问题和制度性建设问题，而投资人想要看到的是

股票市场的赚钱效应，虽然两者之间还有距离，却在向缩小的方向努力。实际上，只有在前进中才会遇到问题，所以股票市场本质上是已被挤去水份的干货。

　　故随着股指短期的不断反复，心里却有一种越来越踏实的感觉。一方面是在这一段回落过程中，几乎没有象样的反弹幅度，意味着后期一旦转强后累积的爆发力将会很大。另一方面，是股指在日渐走弱中，有可能会争取到更多的对价条件和政策。而在潮水褪去之时，谁高谁矮也就会一目了然。

　　一般来讲，顺势而为才能赚大钱，但在熊市尾段如果能够逆势而动，或许能带来意想不到的收获，对自已的投资将更加充满信心。实际上，在本周股指的反复中，在此轮回吐过程中，俨然已经出现了第三个向下的跳空缺口，这应该是竭尽性缺口。

　　细数一下这三个跳空缺口，分别位于1185-1186、1119-1121、1107-1106点。故在长达近五年的熊市之后，在这最后一跌来临之际，我们不应该去计较向下还有多少空间，不应该一味地恐慌、躲避、离场，反而应该是充满自信、果断地介入、努力地坚持。

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　　作者：益邦投资 潘敏立

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