股改+重组题材 逐渐成为市场主流

　　北京群丰 王朝烽

　　本周呈现冲高回落走势，沪综指1100点大关再度不保。周开盘1099点，最低1078点，最高1117点，收报1090点，下跌10点。两市共成交695亿元，周成交量略有放大。

　　消息面上，首先、股权分置改革进入关键时期。由股改领导小组召开的有关座谈会日 前在京举行，股权分置改革进入关键时期。国家将在保持市场稳定的前提下有序推进改革；改革的方向不能变、信心不能变、基本政策不能变；要通过稳定市场和价格预期，实现对公众投资者合法权益的保护；鼓励改革后的上市公司做优做强，真正做到早改革早受益；证监会要严格审核把关，杜绝寻租和市场操纵行为。

　　其次，项怀诚：社保海外投资将有实质进展。全国社会保障基金理事会理事长项怀诚表示，目前，海外投资办法已经提交国务院审批，风险管理规划也一并上报国务院，不久会有实质性进展。此前，“海外国有股减持”改由

社保基金直接持有并择机出售的政策已获国务院批准，所以，海外投资工作已经启动。

　　据近期市场观察，管理层要求提高上市公司质量与宏观经济减速出现悖论。目前，包括中国

证监会、国资委、财政部、中国人民银行等多个相关部门在内的管理层，对证券市场均表示出了前所未有的支持和呵护。近期，《证券法》和《公司法》的修改通过，《关于上市公司股权分置改革的指导意见》和《关于提高上市公司质量的意见》等配套政策的出台，更是为证券市场打下了坚实的基础。

　　但是，基本面的不确定性增多动摇了机构的持股信心。其中，宏观经济不明朗背景下的业绩滑坡是重点。统计数据显示，前三季度共计实现主营业务收入30236.91 亿元，同比增长24.24%，而实现的1481.08 亿元净利润却同比下降了2.18%。按加权平均法计算，1380 家公司今年前三季度平均每股收益0.195 元，较2004年同期的0.213 元同比下滑8.46%；前三季度平均净资产收益率7.27%，较上年同期下降9.23%。

　　从几个主要行业来看，煤炭行业的同比增长从中期的69.4%下降到了三季度的31.6%，石油

化工从中期的增长15.5%，而前三季度的同比下降3.4%。造纸行业的42%的同比增长到13.3%的增长也呈现出大幅下降趋势，计算机的中期同比增长33.6%到前三季度的同比下降64.5%是业绩波动幅度最大的行业。

　　结合近期的盘面分析，个股的活跃度确实有所提高，但具备可操作性的机会并不多。从齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、上海石化(资讯 行情 论坛)为代表的石化股到中牧股份(资讯 行情 论坛)、金宇集团(资讯 行情 论坛)为代表的禽流感板块，从中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)为主的指标股到金地集团(资讯 行情 论坛)、招商地产(资讯 行情 论坛)为代表的深圳本地地产股以及G 板块出现了的全面活跃实际上都呈现出两个方面的特征。一方面具有很强的概念性，另一方面则不具备持续性。

　　譬如地产股主要与深圳房价上涨和人民币升值预期有关，G 板块则只能理解为局部的反抽，石化股则受到重组预期的推动。我们认为，在热点极不明确的情况下，市场是难以出现全面的行情的。

　　应该说，依靠经济景气周期进行投资已经不合时宜，那些周期类上市公司遭到抛售也是可以理解，而管理层要求提高上市公司质量在很大程度上也是加大力度促进并购重组。股改显然加快了上市公司的重组步伐，ST中西(资讯 行情 论坛)前三季度每股亏损0.21元；ST农化(资讯 行情 论坛)每股亏损0.17元。经营情况都不甚理想，股改使公司有了脱胎换骨的变化。无疑，ST中西的无量涨停现象还将持续。也就是说，股改赐予公司质的改变而成为当今市场的主流，“股改＋重组”的潜力品种值得投资者重点关注。