秦洪：双重利好催生股市反弹激情

　　上周五的强劲涨升引发市场对今日走势高度关注

　　双重利好催生股市反弹激情

　　【本报讯】虽然长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等一线指标股在上周拼命护盘，但在上周初的千点防线看起来依然不稳固。不过，由于上周五各媒体均 刊登了汇率改革的信息，沪综指大涨让多头们松了一口气。那么，本周股指会否继续拓展空间呢？

　　汇改难成A股牛熊转折点

　　在国际资本市场的发展过程中，一般而言，只要有汇率改革尤其是本币升值，往往会带来一轮大牛市周期，日本日经指数就是因为1985年的本币升值之后出现了主升浪，年均涨幅超过了34%，如此的走势主要是因为汇率改革后，会吸引更多的国际资本进入股票市场，从而推升股票价格。

　　反观目前我国A股市场，则很难出现这样的壮观走势：一方面是因为我国金融政策的限制，国际资本尚不能自由进出，这必然削弱国际资本对A股市场的购买力。另一方面则是因为牛市的基础并不在于资本多少，而在于上市公司的净利润增长前景，这一点似乎又是A股市场的软肋，尤其是在出口、投资以及消费这三驾马车的推动力有所减弱的背景下更是如此。因此，在上市公司净利润增长预期已下降的背景下，指望A股市场出现大牛市周期显然是不现实的，也就是说，汇率改革不是A股市场长达4年多熊市的终结点，或者说汇率改革不大可能成为A股市场牛熊周期的转折点。

　　中期反弹行情可以期待

　　当然，汇率改革虽然不能提升A股市场的长牛周期，但却可以刺激A股市场步入到一轮中级反弹行情中。一是因为汇率改革的确提升了人民币资产在国际估值体系中的价值重心，那么，作为人民币资产的股票市场理论上重心应该有所上移，这在上周五沪B股大涨7%的走势中可得到充分的验证。二是虽然目前海外资金进入A股市场不可能随心所欲，但是QFII以及通过其他渠道进入A股市场的资金还是可以迂回加仓A股的，从而推动着A股市场走高。

　　更为重要的是，股权分置改革确立了A股市场的“含权”，而目前A股市场的平均市盈率只有13倍，如此一来，虽然没有成长性的预期支撑发动一轮牛市，但却可以价值回归的名义并借助于汇率改革与股权分置改革而发动一轮中级别的反弹行情。既如此，我们可以讲，汇率改革虽不会成为牛熊周期的转折点，但却可以成为千点保卫战的转折点，也就是说，在接下来的走势中，沪综指可能会进一步拓展反弹空间，从而使得沪综指远离1000点的“引力”。

　　反弹周期关键看成交量

　　而从技术分析理论来看，长牛周期的关键在于业绩增长周期的确立，而中级弹升行情的关键则在于成交量是否持续放大，因为只有成交量的持续放大，才意味着场外资金的持续介入，才能够推动A股市场的重心不断上移。就目前来看，这种资金的介入程度预期是存在的，一方面是汇率改革可能会吸引更多的热钱买进以股票为代表的人民币资产，另一方面则是因为决策部门充分认识到股权分置改革的历史意义，所以，均在不同场合表达了推动合规资金入市的步伐，甚至有媒体称，商业银行参与设立的3家银行系基金已立下“军令状”，另外，企业年金、社保基金等也加大投资力度，所以，A股市场目前拥有足够多的资金。

　　因此，在本周的行情中，判断上周五的长阳线究竟是短期反弹还是中级反弹的依据就是本周一的成交量，如果沪市的成交量继续保持在100亿元以上，最好能够放大至150亿元以上，那么，一轮中级别的反弹行情由此确立，上升空间至少可以看到1250点上方，时间周期可能会跨越整个8月份。反之，如果成交量再度迅速萎缩至百亿元以下，甚至一下子萎缩至日均的50亿元至60亿元，那么，上周五的反弹可能又是一场空，千点保卫战将继续酣战下去。

　　今日操作建议

　　在这样的背景下，投资者的操作策略就是看成交量的变化，尤其是本周一早盘一小时以及接下来半小时的成交量。如果在早盘一小时的成交量超过了25亿元，在接下来的半小时还能够保持15亿元以上的交易金额，那么，加仓买入，反之继续观望。不过，对业绩确定增长且有着一定股权分置改革对价方案预期的个股，比如说山西汾酒(资讯 行情 论坛)、赣粤高速(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)、桂冠电力(资讯 行情 论坛)等诸多上市公司，可以不管大盘的走势而继续加仓，因为这些个股目前价值低估，且存在着被各路资金加仓的预期。(江苏天鼎 秦洪)