升值效应助推三大板块领涨

　　在人民币升值的消息刺激下，近期大盘强劲上扬，15只个股集体涨停，市场热点轮番启动，新一轮投资机会正向投资者走来。遵循人民币升值的线索和市场走势来看，造纸板块、航空板块、地产股开始领涨，其中的强势个股值得投资者关注。

　　造纸板块率先启动

　　数据显示，近5年国内造纸工业年产量以20%以上的速度增长，人民币升值后行业成本骤降，造纸板块因此成为反弹行情的领头羊。目前，中国生产高质量纸张的企业在制造过程中高度依赖纸浆和废纸进口，这意味着人民币升值后，造纸的进口成本将大降。据统计，目前造纸业用汇达27亿美元，比去年同期增长39.7%，按此水平计算，人民币升值2%，可直接节约成本6-7亿元人民币，这成为造纸板块反弹的直接动力。

　　目前我国造纸行业产能增长超过18%，国内纸业产量和消费量分别占世界总量的10%和14%，仅次于美国，且生产量和消费量的年增长幅度都超过两位数。据中国造纸协会预测，到2005年末，中国纸和纸板的消费量将较2003年增长11%，达到5000万吨，2010年则将高达6800万吨。到2015年，纸和纸板的总需求量将达8000万吨以上，纸张的人均消费量将由2001年的29公斤增加到56公斤，超过目前51.8公斤的世界人均消费量。

　　从以上这些数据分析，沪深两市的造纸板块在今后十多年间仍有较大的发展空间，其后市还将反复活跃，投资者可关注金城股份(000820)。

　　航空股借势起飞

　　仔细分析后我们发现，航空股存在大量的外币借款，人民币升值对其构成直接利好，为其后市起飞埋下了伏笔。如上海航空公告显示，美元借款为1.9亿元(相当于人民币15.84亿元)，以后各年度将支付的最低融资租赁付款额合计1.89亿美元(相当于人民币15.6亿元)。以后各年度将支付的最低经营租赁付款额更是惊人，将高达3.84亿美元，相当于人民币31.8亿元。也就是说，人民币升值后，上海航空的利润总额将出现大幅上升，其股价上扬也就在情理之中了。

　　而东方航空公告则显示，公司早已就人民币升值做好了准备，已经和银行签订了利率互换合约。截至2004年12月31日末，公司尚有如下已签约但未执行完毕的合约：利率互换合约(2002年-2014年)的名义本金为4.3亿元；外汇互换合约(2002年-2010年)的名义本金为2252万元；外汇远期合约(2004年-2007年)的名义本金为2.5亿元。鉴于东方航空对汇率变动准备最为充分，因此该股在近期频频走强，部分机构敢于逆市建仓，成为航空板块的风向标。

　　地产股将成为新龙头

　　房地产新政推行一段时间以来，最吸引眼球的莫过于近期外资动作频频，地产股因此更具有成为新龙头的潜力。央行5月25日公布的《2004年上海市金融运行报告》显示，逾220亿元境外资金在去年流入了上海房地产市场。其中，用于房地产开发的约150亿元，用于购房的约70亿元。近期，第三届上海市房地产开发企业50强揭晓，入围企业中首度发现了外资开发商的身影，凯德置地此次获得上海市房地产开发企业50强评选的第39名。作为一个具有权威性的本地化奖项，外资企业的入围无疑具有明显的标志性意义。这个结果可以看作是外资企业看好上海乃至长三角房地产市场，并积极推进本地化进程的标志之举。境外资金的流入无疑刺激了二级市场对地产股的信心，成为其重新走强的崭新动力。

　　而近期多家房地产公司公布了预增公告，龙头公司甚至取得了超过100%的增长速度，成为地产股后市走强的关键性因素。公布上半年业绩预告的地产上市企业共24家，其中预增14家，预盈3家，预降2家，预警2家，预亏3家，预增公司占所有发布公告公司数目的58.33%。其中，上海新梅预计增幅为350%-650%，阳光股份也预计增幅超过550%，而行业龙头万科仍保持150%-200%的增速前进。由此推断，半年报房地产板块业绩整体提高已成定局，增长幅度预计在30%左右，北京城建(600266)等预增幅度超过500%的个股尤其值得投资者关注。

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　　作者：上海证券研发中心 彭蕴亮