回吐风险加大 后市有望走平

　　做多依据：

　　一、人民币小幅升值，带来做多意愿

　　周四晚间，人民币汇率改革的步伐启动，人民币兑美元升值2%并实行市场浮动，我们认为，这不仅可以缓解目前国际收支的不平衡，也将进一步提升以人民币计价的A股的国际估 值，另外H股的受升值影响大幅上涨也将推动一些核心蓝筹A股的走高，总体而言，人民币升值在目前股指千点关口的敏感位置对市场构成相对正面和积极的影响。从周五盘面上，受此消息的影响，市场做多动能明显释放，各板块保持高度活跃，资金介入明显，我们认为后期市场仍有走强的可能。

　　二、蓝筹护驾有功，力保股指反弹

　　本周盘面上蓝筹股依然保持了相对的活跃，特别在周二和周四的盘面中正是有了蓝筹股的保驾护航，使得大盘力保千点不失。正如我们周四所分析的，大盘蓝筹在后市中将进一步活跃，一方面从公布的基金中报看，以长江电力(资讯 行情 论坛)为首的大盘蓝筹获得了增持，市场仍要对些做出积极回应，另一方面前期的下跌已使得大盘蓝筹的投资价值显现，将进一步吸引资金的介入，后市大盘蓝筹股的护盘作用仍将显现，股指也有继续上行的可能。

　　做空依据：

　　一、部分周期性二线蓝筹带来做空动能

　　从公布的基金中报来看，周期性行业受到了部分减持，这大大加剧了市场投资者对周期性行业的担扰，反映到本周盘面上，化工、机械制造等周期性板块整体下跌，特别是周五盘面上，盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)等受升值影响较大的周期性个股表现不佳。我们认为，后市可能还会出现其他周期性板块整体下跌可能，并进一步给大盘带来做空动能，对此投资者也要加以关注。

　　二、均线压制作用仍不可小视

　　从本周盘面上看，均线系统一直对大盘的反弹构成不小的压制，周二、周三的反弹受制于短期均线的压制，周五虽然大涨冲破了短期均线，但明显受到了中期均线特别是20日均线的压制，我们仍延续前期的观点，应该客观地看到，由于近期的大跌，6.8行情以来有所修复的中期均线系统开始重新陷入空头排列，在各条均线没有完全修复前，股指的反弹可能会受到或多或少的压制。

　　一目了然：本周大盘基本围绕千点展开超跌反弹，周五受人民币升值的影响，股指大涨并再度收复前期成本密集点位1040点。从周五盘面上看，市场做空动能明显减弱，一些受益升值的板块和个股涨幅居前，如房地产、航空、金融、造纸等板块涨幅居前，周四大幅反弹的科技股也继续保持着较高的活跃度，市场成交量明显放大，但鉴于周五涨幅较大，预市后市股指将平盘以消化获利盘。(三元顾问 洪燕华）