唐昊熹：难靠神秘资金 寻找新支点

　　巨田证券 唐昊熹

　　虽然我们认为，即使没有股权分置改革，大盘在过去数月的下跌也可能难以避免，这是行业及公司景气状况整体性下滑，导致上市公司盈利增长速度放缓或者下降的结果。但是如果没有股改，大盘下跌的方式和幅度则可能与实际情况不同。

　　目前上市公司半年报的公布正在逐渐展开，整体性的不利状况已初现端倪，投资者也越来越清晰地看到这种状况，但这不是可以在短期改变的现实。从积极的角度出发，为市场寻找一个稳定大盘的“支点”，可能是近来屡屡出手护盘“神秘”资金的当务之急。

　　维系指标股的市场影响渐弱

　　当上证指数(资讯 行情 论坛)第一次打穿千点关口时，“神秘”资金首度现身，并营造了6.8行情。6.8行情中蓝筹股表现十分抢眼，中集集团(资讯 行情 论坛)引领了反弹行情，上证50(资讯 行情 论坛)ETF更是大比例超前于综合指数(资讯 行情 论坛)。在第一次千点争夺战中，拉升蓝筹股是成功的策略。7月12日上证指数探低至1004点，神秘资金再度施以援手，这次的重点在于拉升长江电力(资讯 行情 论坛)、中石化、中国联通(资讯 行情 论坛)等指标蓝筹股，但其影响力已经明显下降，当日高点即成为局部高点，此后连续下跌直至本周二第三次面临千点关口，但指标股如长江电力、中石化、中国联通等出现分化，对市场的影响力也进一步减弱。显然，这种重点出击指标股的做法可能到了应该求变的时刻。

　　寻找市场“支点”

　　由于已经没有投资者再怀疑股权分置改革与大盘持续下跌的关系，同时上市公司的经营状况短期无法改变，那么要扭转或者缓和大盘颓势，就还应从股权分置问题入手，因为这才是市场的“变数”所在。

　　在上市公司推出试点方案问题上，虽然二级市场投资者有最终的否决权，但被动状况暂时无法改变，甚至管理层也无法直接干预，实际状况也印证了这种推论。那么意图在这个环节，形成对市场有利程度较大的改变难度较大。但是股权分置又显然是当前最大的、倾向于不利影响的不确定因素，只有在这个问题上树立了投资者信心，市场才可能出现根本性的好转。因此，如果有一只神秘之手，那么仍然应该指向股权分置改革。既然方案设置环节无处着力，将重点放在股改后也可能是有效手段。所谓“解铃还需系铃人”，只有逐渐改变(或者减弱)股改在投资者心目中的“利空”观念，市场才能迎来真正的转机。

　　虽然第一批和第二批共有46家公司推出了股改方案，但是获得分类表决通过并上市的股票只有两家，就是“G”族的三一重工(资讯 行情 论坛)和金牛能源(资讯 行情 论坛)。

　　三一重工股自改前停牌价格16.95元，至股改股权登记日收盘价23.82，升幅高达40.5%！虽然其中有市场“炒新”惯例因素影响，但其营造的阶段性“寻宝”活动还是活跃了当时的市场。而其成为“G”族后，股价却迅速逆转，以股权登记日收盘价计算，参与股改的保本价格为17.05元，但是复牌当日跌至16.61元，市场对其进行了“超额”除权。至本周二收盘价6.56元，复权后的股价跌幅为21.9%--同期上证指数仅下跌了6.59%。

　　金牛能源由于对价支付绝对数较少，投资者认同度较低，方案出台后复牌当日即下跌了5.9%，其后跌势一发不可收，至本周二将股改对价计算在内的跌幅高达19.9%，超过上证指数同期跌幅13个百分点！--金牛能源甚至没有如三一重工般给投资者一个先升后跌的出货机会。

　　只有在投资者认为参与股改后股价存在上升可能，投资者参与股改的积极性才能更高，抛售压力才会减轻。而从已经股改的两只“G”族股票看，参与股改是危险的投资行为。

　　虽然仅从两只股票推断其它公司股价股改后的表现可能有失偏颇，但这却是当前唯一可资参考的依据。如果我们认为改变投资者对股改的不利预期有助于市场走好，那么还是只有从既有的股改公司入手。

　　仅有的两家公司走势虽然说服力有欠缺，但是对仅有的两家股票都不能维持上升，又谈何更大范围的利好示范呢？因此，如果“神秘”资金确实存在，且以“挽大盘于既倒”为己任，那么笔者建议不妨集中力量拉升三一重工与金牛能源，这可能是一个能够达到四两拨千斤的“支点”！

　　近日三一重工和金牛能源交易量持续稳定在相当高水平，金牛能源更是有形成底部的味道。“有识之士”可以重点关注金牛能源的走势。