张亚梁：落花有意 流水无情

　　大通证券 张亚梁(牛犇)

　　周二，大盘在消息面相对比较平静的情况下，出现了震荡探底后的弱势反弹。最终，沪综指是报收于1014.35点，微幅上涨2.25点，深圳综指报收于238.37点，上涨0.5%。两市B股在连日大幅狂跌后，也出现了小幅反弹，其中沪B股指数上涨2.45%，深圳B指上涨0.5%。而两市成交金额则是进一步萎缩，其中沪市只有41亿，深市28亿。

　　此前我们有过分析，大盘在6月6日最低探至998.22点是多年以后的首次重返千点，随后出现的强劲反弹就相当于是皮球的第一次触地反弹，而当7月12日大盘再度跌至1004.08点，第二次考验千点之时，出现的力度相比“6.6”而言逊色得多的反弹相当于是皮球的第二次触地反弹，并且很明显出现的这两次反弹均带有明显的神秘资金人工护盘的痕迹。而今天可以说是大盘第三次考验千点，所以最后收出的带有上影线的反弹小阳线就相当于是皮球的第三次触地反弹了。阳线一根比一根小，无论是从量能耗绝的角度还是从行为金融学的角度去理解，是一件非常自然的事情。从当日全天运行情况来分析，虽然在盘中的两次反弹中都再度看到了神秘资金的护盘影子，但是无论是从其资金的投放量还是给市场带来的刺激作用，均是大为的减弱。早盘10：00左右大盘探至1006点时，“浦发银行”和“招商银行”又一次出现明显的异动，很明显仍是一种只护不攻的动作，所以也仅仅只把股指带高至1020点附近。再次说明，所谓的神秘资金实际上资金数量非常有限，且是属于名目和说法都还未能搞清楚的资金。而在午后，当大盘再度下破早盘的低点1006点，最低下探至1004.65点，即将下破7月12日的最低点1004.08之时，游资启动了以“深深房”为代表的深圳本地股和其他超跌低价股，最终使得大盘勉强收红。

　　在昨天，我们重点地分析了盘中九个方面的热点板块的做多情况，认为它们已经是属于“有钱的已经出钱了、有力的也已经出力了”。那么，从今天的情况来看，已经呈现出明显的分化，或者说强势难保的态势。第一、五大权重指标股除“中国联通”走势还算比较稳健之外，随着“招商银行”今天的再度冲高回落，其它几只个股都已经是走得相当累。甚至可以说是，“护盘的人都觉得护得没意思，而台下看戏的人就看得更乏味了”。随着“长江电力”7月21日的股权登记日、7月22日停牌，“宝钢股份”7月22日股权登记日、7月25日停牌日的到来，在本周的未来几个交易日里，这两只个股仍存在着微妙的走势变化，至少我们认为不太可能出现抢权的行情；第二、“中集集团”虽然今天继续小幅反弹，并创了昨天的新高，但成交量却是萎缩的。截止最新的数据显示，在二季度基金对其有大幅减仓的动作，该股在技术性反弹结束以后仍面临着持续下跌的风险；第三、“中信证券”在连拉五阳以后，今天终于出现调整，6元以上压力巨大，调整疲态尽现；第四、上日还继续涨停的“农产品”今天虽然股价离其回收价4.25元还有约5个点的距离，但是已经停止了上涨的步伐，仅比上日微幅上涨0.01元；第五、题材概念股的“浪潮软件”、游资股的代表“海虹控股”虽然今天还是红盘，但均显示出明显的上攻乏力的缩量走势；第六、“G金牛”虽然公布了0.46元/股的中报，并预计1-9月份实现净利润将同比增长50%以上，但是股价也仅上涨了0.01；第七、“浦发银行”近期非常独立的走势恐怕最终也将因今天的再创新高留下极长的上影线而基本上走完行情；第八、“南方航空”今天也是缩量微涨0.01元。

　　我们之所以再次把笔墨放在对上述九个热点板块上的研究，主要是试图想找出现在市场仍有希望做多的板块。可遗憾的是，从以上的分析中，我们可以非常清楚地看到，几乎所有的板块都是缺乏上涨的持续性，缺乏进一步量能放大的支持，显示出除了有部分护盘资金的只护不攻的动作外，实际上整个场内、场外的跟风参与资金是相当有限的。而如果这个市场，既不能在以权重指标股为代表的蓝筹股上寻找向上突破的动量，也不能在题材概念股上寻找做多的动量，那还有什么理由支持大盘继续在千点上方震荡呢？

　　当日唯一可圈可点的就是以“深深房”为代表的深圳本地股和一些大幅杀跌以后的超跌低价股的反弹。但是这种在前几年熊市市道中屡屡被游资作为波段反弹炒作的超跌品种，我们认为目前其持续性也已经根本无法和过去相比了。也就是说它们的上涨纯粹就是一种在技术上超卖以后出现的技术性反弹，就像前期的一些科网股的超跌反弹性质是一样的。虽然在前期的诸多利好政策中，我们也看到了有关对现有绩差上市公司进行重组的口号，但是要真正的实施还将是一个非常艰难和漫长的过程。特别是这批深圳本地股，基本面大多相当恶劣，短期内也根本就无法得到改善。估计今日的上涨属于昙花一现的上涨，不要说是冲击20日、30日均线，就是明天再多涨一天恐怕都是非常艰难的，所以寄希望给这个板块带领大盘摆脱千点的牵引更是不切实际的幻想。

　　第二季度的基金投资组合正在陆续公布，据已经公布的数据不完全统计，基金截止到第二季度末的平均持仓位仍高达近70%。可见剩下的子弹并不多了，而我们以前说过，基金的仓位往往可以形象地反映大盘指数的高低，当基金仓位比较高的时候，往往是大盘指数比较高的时候，而当基金仓位比较低的时候，也往往就是大盘处于底部的时候。所以从这个意义上说，大盘后期的发展仍将有一段低迷的时期要度过。

　　当日是大盘近期的第三次考验千点整数关口，也是当日反弹幅度最小的一次。至于为什么是这样？我们已经反复用皮球理论作了相当好的比喻，也就是说，当一个皮球掉到地板上已经弹了二次，当它第三次跌到地板上，你对它的反弹的高点还能够寄予多大希望呢？因为在前两次中它已经消耗了反弹的动量，所以出现这样一根小阳的十字星也就是完全可以理解的了，也就是我们昨天提到的从常理上应该出现的一个弱势反弹而已。从技术上来看，当日只有41亿，接近年内的地量水平，可以认为是一个标准的下跌中继。均线系统也是明显的空头排列反压，5、10日均线明天也将下移到1020点左右。我们认为，大盘本周在1000点上方还能够横三天已经是属于极限情况了，而悲观点讲，大盘在千点上多呆一天都已经是相当的艰难了。在本月的最后八个交易日中，日子恐怕是相当难熬的。很多个股包括大盘都将面临着一次暴风雨的考验，正所谓“落花有意，流水无情”。这就是市场本身的运行趋势，耐心等待市场的机会吧！