基金二季度报告透露出什么信息

　　河南九鼎 商伟

　　继上周华安率先公布旗下8只基金二季度报告后，7月19日又有15家基金公司公布了旗下65只基金的二季度报告。有关统计显示，已披露季报的基金实现净收益情况较一季度明显改善，同时相关基金股票仓位的平均水平则较一季度继续攀升，第二批股改试点股长江电力(资讯 行情 论坛)和宝钢股份(资讯 行情 论坛)成为相当部分基金增持的重点。从基金披 露的二季度报告中我们认为有以下几点需要重点关注。

　　一是基金仓位的变化问题。截至二季度，16家基金公司旗下偏股型基金的平均股票仓位为69.33%，较一季度末的64.55%上升了近5个百分点。尤其是众多封闭式基金纷纷大幅度提高了持仓比例，天相系统统计显示，基金同德(资讯 行情 论坛)、基金同智(资讯 行情 论坛)、基金裕华(资讯 行情 论坛)、基金裕泽(资讯 行情 论坛)等众多封闭式基金大幅提高股票持仓比例，其中基金同德持仓比例从一季度末的62.67%大幅度提高到71.79%，基金裕华持仓比例由一季度末的55.34%，上升至64.88%。尽管也有少数基金有大幅度减仓的动作，但对基金整体大幅增仓的影响较小。基金大幅增仓表明，基金对后市相对看好，尤其是在大盘下跌至千点附近，基金不再过分计较指数的涨跌，而是在对价值型上市公司充分研究的基础上开始建仓或增仓。但由于投资比例的限制，基金目前的仓位较高，有些接近上限，这使得基金可运用的现金很少，在这种情况下依靠基金来推动行情的力度有限。

　　二是由于基金所奉行的是价值成长性的投资理念，其所持股票在大盘大幅度下跌的过程中，尤其是在从第一季度到第二季度下跌的过程中表现出较强的跌性性，很多甚至还出现了较大的涨幅。这有助于基金业绩的改善，根据Wind资讯的统计，已公布二季度报告的16家基金公司旗下的73只基金二季度共计实现收益—2.2亿元，和一季度实现净收益—8.12亿元相比，改善较为明显。

　　三是从持仓品种上看，对已披露的二季度基金报告十大重仓股的统计同时显示，机场、港口和高速公路等拥有稳定现金流入的个股是增持的重点，这说明在不确定性较多的情况和背景下，基金还是坚持以防御为主的策略。对于周期性行业，则存在较大的分歧，部分前期被减持的周期性行业被一些基金关注，而原本被博时精选、长盛精选等基金重仓的西山煤电(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)等股票则淡出重仓股行列。

　　四是尽管二季度基金的增仓动作比较明显，但基金经理对后市仍然比较谨慎，市场对宏观经济的担心和权分置改革仍然会继续制约市场的上行，这种既增仓又担心谨慎的双重心理和举动，也充分反映了基金对中国股市的茫然和矛盾的心态，甚至还有几分的无奈。