蓝筹被动护盘 华能会否带下权重股

　　近期大盘比较平稳，其中中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)和宝钢股份(资讯 行情 论坛)等权重股的作用功不可没，虽没有激发起足够的人气，但市场都在关注权重股的表现。从昨日盘面我们看到，华能国际(资讯 行情 论坛)在午盘大幅向下破位，收盘跌幅高达5.56%。对此，持怎样的看法？

　　麦宇明：大盘没有因为权重股的走好而恢复强势，是因为投资者的信心未能完全恢 复。从近期市场的运行来看，当大盘下探至千点附近时会有资金承接，但这些资金并不愿意乘胜追击，只守不攻。投资者观望情绪浓厚，关键还是在于股改的推进受权重股影响较大。权重股的股改实施情况牵动人心，宝钢股份、长江电力等更是备受关注，如果它们的股改顺利将可重新积聚人气推动大盘转强。

　　谢祖平：大盘回落到千点附近，指标股几乎成为市场的风向标，特别是周二招商银行(资讯 行情 论坛)、中信证券(资讯 行情 论坛)、中国石化以及中国联通等的走强无疑是千点保卫战获得初步成果的功臣，而以中国石化、长江电力为代表的核心蓝筹在周四创出新高。但是，指标股的走强不能改变市场弱势格局。盘中不少个股创出调整以来新低。指标股的走强也未能有效带动市场人气和场外资金入场的意愿，沪市周三、周四的单日成交金额均在60亿元之下。盘中指标股的灵光一现更多表现出来的是被动性护盘，而非主力机构主动性低位建仓。

　　昨天盘中华能国际报收大阴线，离前期低点已经不远。这是作为权重股整体走势的先导还是仅作个案看待？

　　麦宇明：权重股分化之势其实早在基金“抱团取暖”结成的同盟瓦解之时就已出现，不同品种的走势在基金仓位调整中已经表现出来。但昨天华能国际的异动似乎不能简单看成是权重股走势的分化，因为权重股中并没有大面积的下挫现象，而且，电力能源股板块也没有普遍下跌，可见华能国际的下跌并不具备代表性，暂时看还只是个案。

　　谢祖平：我认为该股的短线走弱在一定程度上仍表明指标股会出现分化，毕竟部分指标股业绩在经过前几年的高速增长之后，在宏观调控趋紧的情况下，业绩难以保持增长的势头，股价面临着压力。从华能国际基本面看，2005年1季度报告净利润较去年同期下降4成以上，半年报业绩会出现滑坡，因此，短期波动的原因应该是受业绩下滑因素的影响所致。但以其收盘价5.77元计算，已经略低于香港H股的价格，成为继兖州煤业(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)以及海螺水泥(资讯 行情 论坛)等之后A股股价与H股股价倒挂的成员，这值得注意。

　　如果华能国际拖累其他权重股同时走弱，会否影响到大盘的整体走势？

　　麦宇明：如果权重股同时出现调整，它们所形成的合力无疑会拉动大盘向下。不过，出现快速深跌的机会较小。首先，权重股的分化使空头无法形成合力，昨日华能国际的走势就没有对大盘造成大的影响。其次，不少权重股本身是有很好投资价值的，只是因为市场系统性风险而无法体现出来。因此，即使大盘再破千点也难出现恐慌崩溃的情况，而且在千点位置仍可能出现神秘资金出手的一幕。

　　谢祖平：追溯到今年6月初，当时在中国石化、中国联通等指标股连续走弱的情况下，最终导致上证指数(资讯 行情 论坛)盘中跌穿1000点整数关口，因此可以预料的是，万一指标股失去方向甚至出现整体性的调整，则1000点大关必将再次被击穿，进而引发新的一轮恐慌性杀跌，也将考验管理层维护证券市场稳定的决心。但是，历史不会简单地重演。

　　短线操作中是否更应警惕权重股的表现？

　　麦宇明：投资者在操作中对权重股保持足够的警惕是必需的，不过，股指运行至千点附近时有资金承托权重股的机会也不小，政策的扶持也会体现出管理层对千点位置的呵护。近期大盘的运行将具箱体波动特征，宜短线谨慎操作。

　　谢祖平：如果指标股整体走弱，短线操作可考虑适度减轻仓位。当然，我们更愿意看到的是华能国际的调整仅仅是因为其自身基本面的变化或者市场短线非理性的行为，毕竟就目前电力股的整体市盈率来看，其已经接近国际成熟市场的水平了。

　　作者：□主持人 金荣钧□万国测评 谢祖平 华林证券 麦宇明