后市走势仍欠明朗 多空还有争夺

　　编者按：

　　一夜之间，市场似乎就一扫晦气，昨日多头在千点关前再度发起绝地反击，股指收盘拉出34点的大阳线，两市成交量也快速放大到合计130多亿元，从K线图上看，大盘走势隐约出现了双底的雏形。在目前政策救市和市场做空的背景下，多空双方谁能胜出？双底能否构筑成功？著名市场人士阮华认为，政策利好主要是将对中期走势产生影响，短线来看，走 势仍存变数，如想继续上攻，关键得看未来几日成交能否有效放大。郭宪认为，政策利好从总体上来说是对因全流通后股价下跌而受到损失的投资者的一种补偿，可以起到稳定军心作用，但无法从根本上提振大盘，反弹能否持续尚有疑问。国信证券肖建军认为，政策救市与市场做空之间的较量不会这样简单的结束，但短线可以谨慎看高一线。

　　周一市场冷对政策利好，但昨日大盘却在千点关口二次反弹，放量拉出34点长阳———

　　走势仍欠明朗

　　阮华

　　在千点大关受到严重威胁的时刻，管理层公布稳定市场和推进改革的一系列政策措施显然并非巧合，体现了管理层不希望再看到千点被破的护盘意图。从内容看，毫无疑义是属于实质性利好，主要是在资金供给方面拓宽了多条渠道，为股市带来新的生力军。但由于目前仅仅还是意向，具体配套措施的落实还需要一个过程，故此真正发生作用大概要到三季度后段甚至四季度，亦即其主要是对中期走势产生影响，目前还不会很快有大批增量资金迅速入场，其影响还暂时停留在心理表层方面。技术面方面，短线走势仍然存在变数。做多主力显然意在打造双底，但从周二两市成交仅有135亿元来看，能否巩固并扩大战果仍须打上一个问号。一旦此后几天的成交未能跟上，则短暂的回升可能只是对前期双头颈线位的技术性反抽；走得弱的话，甚至可能只象征性地回补周五开市的跳空缺口(在1080-1077点)后便重蹈跌途。客观地看，千点虽然命悬一线，但也因此仍存一线生机，短期内有企稳的可能。不过即使企稳，也不会迅速上涨，乐观的预期也不过是在1000-1080点的有限区域内反复盘整而已。故最佳的策略仍然是观望，不必因怕踏空而急于介入。毕竟后市去向仍欠明朗，“现金为王”、保存实力是最明智的。

　　尚难提振大盘

　　郭宪

　　政策全力支撑股市已路人皆知，其动员的资源已相当广泛，如果不是市场本身历史包袱过于沉重，大盘走势不致于始终疲弱不堪。现在困扰市场的关键是股权分置改革，这个重大变革对投资者而言，可能在相当程度上抵消了政策利多，管理层应该有清醒的认识。全流通绝对是与目前投资者利益有冲突的，不然也不会出台所谓的对价补偿，而随后出台的利好政策，不过是将股市的振荡程度尽量降低而已。说句大实话，管理层近期的配套利多，类似于上市公司的“对价”，是从总体上对因全流通后股价下跌而受到损失的广大投资者的一番“补偿”。在某种意义上讲，在全流通背景下的一揽子配套政策，是一种“对冲”，可以起到稳定军心作用，但无法从根本上提振大盘。现在政策是被动的，滞后于市场的，只是对股市走势的一种无奈反映，完全缺乏居高临下、统领全局、掌控大势的能力。千点保卫战的二度打响，投资者付出的代价太大了，现在需要反思的是：如果预先考虑到全流通对股市冲击巨大，配套措施提前出台，大盘的表现也许不会如此疲惫。面对绝地反击战，参与者的心态充满着苦涩。反弹能否持续尚有疑问，管理层对市场的理解与投资者有差异，利好不是“挤牙膏”，而是对全流通的一种宏观补偿，这样大家才有共同语言。

　　多空还有争夺

　　国信证券肖建军

　　在大盘再度强劲反弹以后，一个依托1000点的双底形态已经呼之欲出。但是，围绕着政策救市与市场做空之间的较量似乎不应该这么简单就结束了。我们首先还是回顾一下近期市场的多空分歧：对空头来说，股权分置改革的悲观预期和宏观经济增速放缓是制约深沪股市止跌回稳的两大利空因素，其结论是大盘将跌破1000点在更低的点位寻求支撑。对多头而言，支持大盘止跌的理由也有两个方面，一是股市充分调整，动态市盈率不到15倍，具有较大的投资价值；二是管理层稳定股市的决心较大，先后推出两批救市政策，大盘没有太大的下跌空间。归根结底，当前的市场多空分歧就是政策做多能否见效的问题，它针对的又是1000点的得与失，因此多空矛盾应该是极其尖锐、不容易调和的。基于我们一致以来相对看多的观点，周二的大涨是政策在与市场力量的走势博弈中胜了一个回合，但就中线而言，这种博弈还没有结束。除了空头那些看空的理由，我们特别关注管理层稳定股市政策举措的落实力度，即管理层仅仅是基于长期的证券市场制度建设的安排推出一些积极的政策，策略性地稳定股市，还是说对股市低迷的现状不满，要下决心加以扭转，这种决心应像推动股权分置改革那样的坚定不移。因此，我们认为大盘太容易止跌回稳未必是件好事，那样会减轻管理层面临的压力，政策做多的力量难以充分释放，行情也不能持久。短线建议谨慎看高一线，操作上应保持灵活的波段操作策略。