吴一萍：大盘二次探底趋势形成

　　吴一萍

　　预期落空的出逃

　　上周的四连阴有加速下跌的趋势，而1100点颈线位的失守跟消息面有直接的关系，市场作空的动力主要来自于上周一国务院新闻办上管理层讲话和市场预期有较大的距离。这

一方面说明市场在底部雏形初现的情况下情绪波动较为厉害，多空立场转化较快导致大盘波动幅度加大、起落速度也比较快；另一方面也说明场外增量资金仍旧信心不足，而且多半是“骑墙派”、稍有风吹草动就急忙出局。从近期大盘在1100点附近久盘之后再度下跌来看，这种状况在场外大资金没有明确发出入场信号之前将会持续一段时间。

　　“定盘星”没有发挥作用

　　上周最关键的一个因素是宝钢，但是从宝钢方案正式公布之后的复牌表现来看，短线获利盘和解套盘的出逃十分凶猛，这直接导致多头军心动摇。客观上讲，宝钢正式公布的方案较原先的草案有较大改动，表明了其尊重流通股股东意愿的积极态度，也基本上达到了基金的底线，再加上其股价低估，应该借股改试点之机有一定的表现才对，但实际的走势告诉我们持握宝钢筹码的投资者太过“近视”，就算是上周五宝钢的护盘也没有能够阻挡大盘下跌的步伐。而有关长江电力(资讯 行情 论坛)的传闻纷纷，但多半是利空的性质，对市场心理形成一定的负面影响。这两个“定盘星”给我们的感觉不是力挽狂澜的定海神针、相反却对多头信心有所折损。

　　寻宝热情的打消

　　从首批4家试点到42家试点陆续公布方案之后的表现对比来看，一目了然的结果就是“对价效应”在逐渐打折，从几个涨停板到复牌首日甚至下跌，试点股风光不在。这大大打消了短线资金的“寻宝”热情，而前期持续带给市场活力的“寻宝游戏”进入尴尬境地。这跟试点名单正式公布前已经有提前抢权导致获利盘累积有一定关系，但更多的可能跟宝钢难以树立标杆也有关系，这对于后续大盘活跃度可能造成负面影响。

　　基金“饰窗”结束

　　在6月30日的分界点前后基金部分重仓股有异动表现，有的如盐田港(资讯 行情 论坛)等在6月30日前两天连续跳水、有的如贵州茅台(资讯 行情 论坛)和上海机场(资讯 行情 论坛)护盘后的无力，这跟基金为了净值排名而采取的“饰窗”行为有较大关系。而在这一时点过后基金重仓股面临即将来临的半年报“大考”，虽然基金重仓股中不乏业绩大幅增长的黑马，但也有较大部分高增长后的基金重仓股面临业绩增速下降甚至下滑的风险。

　　在这种预期下，这部分基金重仓股的做空动能可能会逐渐释放出来。

　　行情将再度爆发

　　虽然困扰大盘的负面因素较多，但笔者仍然认为短线二次探底之后仍然有较大的上扬行情，主要是基于市场价值的凸显和指标股板块仍然受到资金关照的判断。

　　目前整体市场的市盈率水平仍然较低，虽然有股权分置的不确定性因素存在，但这不能混淆和降低市场投资价值；而权重指标股板块是“6#zhPoint#8井喷”的导火索和风向标，虽然宝钢方案出台后市场没有给予肯定的回应，但对于其护盘行为和其他指标股的抵抗不能忽视，这些作多因素代表着大资金的态度和市场的方向。笔者估计二次探底的动作将在1020点附近结束，但是即便是底部重新探明之后大盘走势也将是起落频繁的振荡格局。