周建新：耐心等待方向性选择出现

　　广州博信　周建新

　　下一交易日：看平

　　今日股指缩量震荡整理，中小板个股、网络科技股的大幅回调，对市场人气产生较大冲击，而权重指标股的持续低迷，则加剧了股指调整的压力；如果后市成交量不能有效放 大，股指仍将维持震荡整理的格局。

　　消息面上，保监会副主席李克穆就保险机构参与资本市场建设问题，与保险公司、保险资产管理公司及有关业务部门的负责同志进行了座谈。李克穆在“保险资金运用形势分析会”上表示，保险机构要切实加强与其他金融机构的合作，支持正在进行的股权分置改革试点并适时稳步建仓。政策面上管理层继续支持做多的意图比较明显。不过由于第二批股权分置试点公司纷纷推出了试点方案(讨论稿)，市场对已经推出的一些方案并不满意，这在客观上不利于市场对股权分置改革形成良好的预期，也在一定程度上抑制了市场反弹行情的展开，短期看，决定市场短期走势的最重要因素还是股权分置试点的改革进展。如果上市公司不能真正的考虑流通股股东的利益来制定试点方案，则流通股东和非流通股东之间的激烈博弈必然会给市场带来不利的影响。此外，国务院总理温 家宝21日主持召开国务院常务会议，批准上海浦东新区进行综合配套改革试点。由此，浦东成为全国首个由享受政策优势的地区转向享有体制优势的地区。这也客观促使今天上海房地产股的走强。另外，临近六月底，随着上市公司中报陆续公布，业绩将逐渐成为影响股价走势的重要因素，投资者应该在近期的操作对此予以高度重视。

　　近期成交量的持续萎缩，不能不让人担忧起来，股市是否会因为缺乏成交的配合而再度走弱呢？由于大盘的高点已经下移，如果这次再走弱，后市显然会相当难堪。应该说，成交的萎缩是一个客观现实，但就具体的数字而言，它提示的只是一种表面状况，未必能够反映出问题的本质。就当前的市场成交状况而言，至少有这样几个因素是值得关注的：1、由于42家上市公司被批准进行股权分置改革试点，现在它们都停牌了。这样一来，包括宝钢股份、长江电力等的大盘股就退出了交易。没有了这些大盘股的参与，成交量当然要减少。如果以同口径相比，成交萎缩的状况，至少没有像表面显示的数据这样严重。2、由于第二批试点中大盘蓝筹股占了一定的比例，而投资者更希望从中看出今后股权分置改革的大致思路，特别是这些大型国有控股企业如何解决支付对价问题。现在，由于还没有第二批试点公司的具体方案公布，这样事实上市场也就陷入了某种迷茫之中，这很容易导致观望情绪的出现。这样一来，成交当然不会大。而深市的中小企业板块，由于参加试点的公司比较多，而且其支付对价的前景相对比较明朗，因此对资金的吸引力相对就比较大。可以发现，近期深市的成交金额萎缩就不是很明显，与沪市的差距比以前要小，这就表明当前的成交萎缩具有结构性的特点，而不是普遍现象。3、管理层已经出台了一些直接鼓励增量资金入市的政策，包括上市公司回购和大股东增持，但这些政策的落实需要一定的时间和条件，不会产生立杆见影的作用。而由于政策所刺激出来的人气及所带动的买盘，在短时间内快速释放以后，就没有了相应的后续力量，这样也使得成交金额在突然放大以后又很快减少。只是，这种减少和没有任何增量资金介入的情形是有所不同的。因此，当前的成交萎缩局面，实际上是市场运行过程中一个必要的，也是不可避免的调整，是为下一次放量在做准备。在这个意义上，不应该将它看成是后市还将走弱的标志，相反更应该看成是一种蓄势。等第二批试点全面开始以后，这种局面将得到改变，沪市还会再现成交超过100亿元的状况，而大盘形成价升量增的格局则仍是可以期待的。只是最终能否引发一波比较大的反弹行情则仍需观察，关键取决于未来后续利好政策的力度。

　　盘面上，多空双方力量基本均衡，有以下特点值得关注：首先，我们一再强调投资者应高度重视篮筹板块的动向，今天盘中篮筹股的走势也确实成为引导股指运行的重要因素，尤其是有良好业绩预期的大盘石化类篮筹股有较为明显的异动，盘中一度引领大盘试探性上攻，同时包括中集集团在内的篮筹个股也有止跌反弹的动作，这表明场内部分主流资金依然有作多的意向，投资者对于前期调整充分，有良好业绩预期的大盘篮筹品种可重点关注，也只有篮筹股成为作多的引导力量，股指才会有真正的反弹机会。此外，从盘口看反弹无力的重要原因在于场内资金分歧较大，尤其是篮筹股反弹过程中，前期强势的中小企业板却出现坚决的高位减仓兑现，致使股指最后一小时快速回落，场内游资短线操作思维使得市场难以出现持续的反弹走势。从技术上看，部分篮筹品种似乎在新一轮反弹的蓄势阶段，股指短线上下空间有限，沪指重要支撑位置在1075点一线，阻力在位置在1140点附近，短线沪指先回探确认支撑在出现反弹的可能更大一些。在具体操作上，只要篮筹板块保持相对的平稳走势，投资者对于调整的幅度不必过分恐慌，可重点关注具备试点概念的个股，以及部分调整充分有良好业绩预期的大盘低价篮筹品种。

　　虽然目前传出的长江电力、宝钢股份和中信证券的股改方案均不尽如人意，市场走弱似乎再所难免，不过由于正式方案还没有出台，是利空还是利好仍然并不明确，而从管理层支持保险机构稳步建仓的做多态度来看，我们无疑可以多一分期待。最终的方向是会选择的，市场也正等待着选择的契机！