试点任重道远 理应上下求索

　　杭州新希望

　　从率先实行股权分置改革的几家试点公司的情况来看，第一阶段试点方案尽管仍然存在不少问题，但总体上是成功的，这在一定程度上构成了加速推进改革的一个重要理由。就目前的市场情况而言，加速推进试点工作的进行是有利于稳定投资者信心的，但是由于市场弱势格局的日积月累，导致了承接能力的相对有限，因此在这一加速推进的过程中，必须 切实解决好相关配套措施的同步推进问题，这样才能使这一关系到股市长期健康发展的大问题得以妥善解决。

　　综合目前的情况，我们认为股权分置试点工作的推进应该本着短期稳定、长期发展的根本原则，也就是在试点的加速推进过程中，不能只顾长期的发展而忽略了市场短期的稳定问题，也不能为了短期的稳定而牺牲股市长远的发展，从而作出一些短视的决定。尽管由于短期的弱势在表面上将市场的短期利益和长期利益隔离开了，但是这只是一个被扭曲的表象，实际上是任何力量也无法改变这两者的共同性，长远来看是高度一致的，关于目前试点加速推进的过程中，应该注意以下几个问题。

　　首先是政策的配套问题。现在有关股权分置方面的配套政策措施明显落后于分置的进程。在政策在股权分置改革的过程中，市场博弈政策的特征十分明显，尽管政策在一个市场化加速进行的股市中的作用是逐步降低的，但是在关键性问题的解决上依然发挥着决定性的作用，因此充分发挥政策的能动性是十分必要的。综观现在沪深股市的情况，政策在和市场的对弈中是明显处于下风的，地位较为被动，根本原因在于政策放弃了主动权，消极地以市场对政策的需求以决定政策的出台，这不仅使政策对市场的引导性丢失，更使其失去了对市场的威慑作用，使得在关键时刻政策的作用大打折扣。因此我们认为，在股权分置改革的过程中，政策应该改变思路，争取主动，主动干预市场的运行节奏，积极引导市场按照既定的方向发展。

　　其次是培育合格的战略投资者。我们注意到，在近期依赖政策发动的反弹行情中，场内最大的机构投资者基金要么是不作为，要么就是逆市而为，他们已经成为制约市场发展的重要因素。究其原因在于在多次下跌中已经使这批基金失去了生存的基础，无法取得投资者的信赖，上涨成为投资者赎回基金的最好时机，也就有了基金被迫逆市而为的无奈之举。对于此现象，这是属于正常的市场行为，无可厚非，基金歌舞升平旱涝保收的日子的结束早该到来，关键是在基金被淘汰出局的过程中应该鼓励更多的新生力量加入机构投资者行列，保证基金新陈代谢的顺利完成，起到稳定这一群体的作用，在推进股权分置过程中培养战略投资者无论是对于市场的短期稳定还是长期发展都具有十分重大的意义。

　　最后一点是应该对目前已经实施的方案积极加以改进和研究。第一阶段的试点的积极成果是大家有目共睹的，但是具体实施方案存在的问题已经暴露出来了，比如说股权登记日的不合理性已经使改革成功的三一重工(资讯 行情 论坛)陷入了流动性困境等等，可以肯定在股权分置大面积推进之后，由于相关上市公司的质量参差不齐，市场面临的问题将会更加复杂，现行的方案无疑难以满足需求，在具体实施过程中将会暴露更多的问题，为了顺利推动改革的进行，对试点方案的改进和研究显得十分迫切和必要。

　　中国股市在成立之初是摸着石头过河，现在依然是摸着石头过河，问题始终是存在的，关键在于各方以一种求真务实的态度予以对待，在解决了最根本性的制度性后，我们没有理由看淡股市的发展前景。