肖建军：方案沟通中 市场观望中

　　国信证券 肖建军

　　周三深沪股市走出小幅振荡的走势，盘中较多的时间大盘在煤炭股和部分基金重仓股调整的压力下弱势调整，尾盘在银行股等走强的带动下股指回升，成交量继续萎缩。个股方面，以绝对超跌股的反弹构成短线热点。在第二批试点方案没有明朗的情况下，两市大盘将继续这种窄幅振荡的走势。

　　消息面来看，周三，中信证券(资讯 行情 论坛)等部分试点公司发布公告称将就股权分置改革方案举行现场和网上投资者交流会，时间安排在本周四到下周一。除此以外，部分试点公司征求投资者意见的方案也陆续出台。为了保证第二批大规模试点的顺利进行，管理层安排试点股市先与流通股东就改革方案进行沟通，这就使得第二批试点的进展充满了不确定性。我们认为，不确定性体现在三方面：

　　第一，就一般意义来看，第二批试点补偿比例达到多少。由于第一批试点的清华同方(资讯 行情 论坛)的10送10被否定，通过的都在10送3上下，第二批试点公司的初步方案也都维持10送3左右，这是否股权分置改革试点最终的结果呢？流通股东会接受这样的博弈结果吗？

　　第二，长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等大盘国企股的改革方案更引人注目。国有资产的保值增值是国企改革最大的压力，这些国有控股公司会给予多大的补偿呢？从已经披露的初步方案来看，长电、宝钢都将股权分置改革和公司业绩增长、流通股东长期利益等结合起来，希望做出全面的安排，这能否得到市场的认同还不得而知。

　　第三，第二批试点中，除了一般的送股和派现，将出现缩股流通、认股权证等金融创新，以拓宽解决股权分置问题的思路，促进这一问题的顺利解决。这些新思路与投资者一般理解上的补偿有一定差别，投资者能否理解和接受还有待观察，尤其是认股权证这种方式。

　　改革方案的不确定对目前市场的多空双方来说都有较大的风险，对多头来说，没有理想的改革方案，市场不能认同，股市的转强就无从谈起，。对空头来说，股指处于1000点多一点的低位，政策面对股市保持稳定又呵护有加，没有充分的理由是难以做空的。这就是短线两市大盘可能涨跌都不容易的根本原因。

　　在大盘短线涨跌幅度不大的情况下，短线的市场机会将从两方面得以体现：首先是超跌个股的反弹行情，周三盘中涨幅较大的民丰特纸(资讯 行情 论坛)、宝光股份(资讯 行情 论坛)等都属于这一类，投资者可以对那些刚刚止跌，还没有明显反弹的个股适当加以关注，只要基本面不是特别糟糕就可以短线介入。其次，中线来看，基金重仓股或者说价值股板块在行业景气不同变化的影响下走势分化已经是必然的趋势，那些景气继续看好的个股在前期充分调整以后有望再度走强，比如近期反弹力度较大的港口股和盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)等二线篮筹股都值得关注。

　　操作上，在大盘振荡幅度较小的情况下，把握波动节奏的高抛低吸比看清短线走势以后的追涨杀跌更为合适。