常锦：谁阻挡了6.8行情脚步

　　招商证券 常 锦

　　十多只股票集合竞价突然性涨停，虽然很快跌了回去，但在低迷已久的市场中，出现这种怪事，还是让市场感觉异常诧异。分析所有涨停的股票，并没有任何板块或者类别性的差异，而且总成交量也不大，更让人无法理解的事是，之后股指真的开始大涨时，这些一开盘就涨停的股票也只是表现平平，为什么会有如此异常的举动，为什么会有具有历史性意 义的6.8井喷日集合竞价时出现这种异动，是谁导演了这场开盘好戏，这里面一定有一个不为人知的故事。

　　增量资金并非来自基金。6.8行情中，基金重仓股表现最为活跃，不少基金重仓的大盘指标股在当日行情中放量涨停，这是极其罕见的事情，于是市场纷纷猜测，逼空资金来自基金。但事实上，基金不可能有这么多资金发动这种逼空行情。2005年第一季度基金持仓规模来看，封闭式基金净值合计为808.17亿元，股票持仓比例为69.77%；开放式基金净值合计为1512.13亿元，股票持仓比例为68.59%。4、5月基金重仓股持续大跌，基金的确是在减仓，但是这两个月是市场最低迷的时候，成交量极度萎缩，基金根本不可能减持多少，再以之前仍然极高的持仓量分析，基金手中不可能有大量现金支持它做逼空行情。而且杀跌出货的效果始终是有限的，但可以反应出基金想减仓的愿望是非常强烈的，就在上证指数(资讯 行情 论坛)跌破1000点的当日，基金重仓股依然在砍仓，没有理由几个小时后就反手做空，但是基金重仓股表现突出，的确是不争的事实。

　　增量资金并非来自游资。游资也可能有这样短暂的实力，但是这波增量资金一定不是游资所为。6.8行情中，最早上冲涨停板的是中信证券(资讯 行情 论坛)，宏源证券(资讯 行情 论坛)紧跟其后。中信证券，在3月31日探底后，在大盘跌了近20%的情况下，竟然一路飙升超过30%，且期间换手率超过百分之百。同期，宏源证券涨幅更高，换手率甚至200%。在此过程中，游资频频出现在这几只股票的成交排行中，4月1日宏源证券涨停，4月13日中信证券涨停，银河证券宁波解放南路证券营业部、国信证券深圳红岭中路证券营业部全部上榜。如果就此分析是游资所为，倒也不为过，但是只可能解释这一个板块，其它如中国石化(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)的涨停是说不通的，作为游资来说，它的目的是最快的赚钱，不可能用资金买进大盘股，这与其性质完全背离。事实上，券商概念股的上涨是市场当时盛传将有共600亿左右的低息贷款拨至各券商，于是受到市场的追捧，从实际情况分析，只有中信证券有逼空状况行情，而其它券商股大多是边拉高边出货，而中信证券作为券商板块的龙头，拉高的目的更可能是吸引人气，影响指数走强。

　　谁最想急于拉升指数护盘，最希望市场能够就此走好，当然是管理层才会有这种意愿也有这种能力。并不是基金重仓股在拉升，而是拉升了基金重仓持有的指数股，游资并没有能力拉升这么一波行情，券商概念股的上涨更多的是消息面的巧合，但是有一点是共同的，在增量资金逼空买进时，基金没有停止之前的减仓操作，中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通迅、西山煤电(资讯 行情 论坛)等等，游资也在趁机做差价，中信证券、宏源证券出现急跌，结果导致成交量只放大了两个交易日后成交锐减，尤其6月10，只是大涨后的第二个交易日，上证指数最多时曾大跌30点，成交量也迅速减小，之前的暴涨并不正常，但是很快又出现暴跌就更不正常了，随后几个交易日，股指随着成交量的递减快速回落，这波大涨行情可能眼看着又要退潮。

　　增量资金的总额并不大，行情的进一步延伸受阻。增量资金在1000点跌破时进场，买进的只是少数几只大盘指标股，其目的很明确，希望通过带动指数上涨，然后带强整个大盘。增量资金只是想用星星之火，等待燎原。但是事情往往不像想象的那么顺利，增量资金的确起到了影响市场走势的目的，而且在千点刚刚跌破之时，也抓住了有利的技术时机，但是市场的抛压实在不小，只看众多基金重仓股毫不理会大盘短暂的强势，不断抛售股票，就可以清楚，目前的行情还没有到万事俱备只欠东风的时候，增量资金的好意可能会在众多不确定因素的影响下，被很快消磨。

　　回过头来再想想6月8日开盘时的情景，突然出现十多只集合竞价涨停的股票，除非是操作失误打错单，否则一定是提前知道，有增量资金介入护盘而不计成本买进股票，不过，以增量资金介入的目的，介入的品种以及介入之后并没有吸引到市场积极的认同分析，此波行情很可能是短暂的，即便出台更多的利好消息给以支持，增量资金的有限，市场认同度的不足，都将制约短线行情的高度和长度。