神秘资金护盘 千点或成蓝筹大底

　　昨日盘中最显著的特征有二：其一，试点概念股大幅上涨；其二，“6·8行情”中的龙头股如中信证券(资讯 行情 论坛)、华电国际(资讯 行情 论坛)等出现显著回落。显然，近期市场的热点运行、以及大盘走向，已经和股权改革的进程息息相关。我们认为，尽管目前两只试点股均出现上涨，但以此就认为所有的试点概念股都值买的观点不可取。考虑对价、此前神秘资金在千点护盘等因素后，千点很可能成为蓝筹股的底部，但在这里成功构筑整个市场底部的几率不是太高。投资者在千点附近关注蓝筹股的投资价值，却是非常有必要的。

　　“权证”与市场回落存在关联？

　　周二“权证”方式的亮相，伴随市场的回落，是否表明市场对于权证方式进行改革试点的担忧？我们认为，周二市场回落有其自身的一些因素，如短期市场上升较快，平仓盘压力加大等等。但是，权证这一陌生的品种亮相，还是令市场有些担忧。

　　其一，其对股权改革助推力有多大。对于以权证方式解决分置问题，市场各方仍存分歧。权证方式解决股权分置问题的核心在于，以权证这一市场化的工具，来寻找非流通股获得流通权过程中的流通权价值。这一方式的不确定在于，上市公司是否愿意为流通股东免费发送流通权权证，以及以多大的比例发送流通权权证。

　　其二，基于权证方式下的“T＋0”操作、以及沽空压力的恐惧，也在一定程度上影响了短期投资者的判断。

　　其三，近日关于长江电力(资讯 行情 论坛)与基金座谈的传闻，使得投资者对于蓝筹类公司免费发送权证的担忧加重。近日有市场传闻称，长江电力公司与部分基金公司，就股权改革举行座谈。公司方面没有意愿为流通股东提供对价。这使得市场一直担忧的绩优公司可能补偿少、或者没有补偿，终于出现了。蓝筹股当日显著下挫，可能与这一信息有一定关联。

　　试点股充满机会？

　　周二市场三一重工(资讯 行情 论坛)与清华同方(资讯 行情 论坛)齐涨，这很容易使人联想，是否试点股都充满了机会？我们认为，三一重工的上涨有其坚实的基础，而清华同方的上涨，有不少意气用事的痕迹。

　　关于三一重工，此前的文章我们已经谈过，经过修改方案的三一重工，其股价处于20元时，要再涨32.72%才到大股东明示的减持价。即便以周二涨停的价位算，其离大股东减持价尚有22.6%的空间。因为，第一，在调整后的方案中，三一重工的大股东将原有对价调整为每10股送3.5股派8元现金，即流通股股东每10股将多获0.5股的送股。这样，新方案将使投资者的累计成本降低39.7%。第二，19元下不可减持的规定为三一股价运行定下坐标。三一重工周二收盘21.65元，由于未来补偿39.7%，其成本将下降至15.498元。未来非流通股流通的前提是19元，以目前15.498元成本计算，股价要上涨22.6%，非流通股才可以按比例减持。

　　对于清华同方的连续上涨，我们认为这一方面表明市场对于未来可能取得的对价，有更多的预期；另一方面，也不排除部分投资者在其中渲染一种气氛。

　　至于已经投票通过的紫江，和尚未投票的金牛，我们认为，具体情况尚需具体分析。简单认为试点股就有赚头，可能反而使自己陷入被动。

　　千点能否成为最终的底部

　　到现在来看，我们可以初步总结6月以来的本轮反弹行情性质。简单来看，这是一轮跌破1000点整数关口的反弹行情；在往深里看，6月份的反弹——尤其是“6.8井喷行情”远远不是技术性反弹所能解释，而是一轮意在助推股权改革的行情，它具有“神秘资金和潜在利好”的双轮推动特征。即所谓一个目的两大特征：一个目的就是要力争使得首批试点投票期间，市场运行平稳；两大特征就是，神秘资金驱动，潜在利好护航。

　　6月上旬和中旬，是股权分置改革进入第一阶段的关键时候，四家首批试点公司都将在这期间进行投票表决。显然，市场的好坏将牵动流通股东、尤其是中小散户的神经，进而影响其判断。所以，巨量神秘资金进入市场，盈利并非主要目的，为改革保驾护航的特征更为显著。

　　正是有这成考虑，部分投资者对于第一批试点完成后的市场运行，产生了担忧。担忧之一在于，神秘资金在本周金牛能源(资讯 行情 论坛)投票结束后，会否继续护盘？担忧之二在于，能否保住千点不失。神秘资金力保千点，但同时又遭遇H股估值的压制，外加部分股票冲高后来自部分基金的抛售压力，那么，千点能否成为最终的底部？

　　我们判断，神秘资金启动于千点附近，其狙击对象为蓝筹股。各方面情况看，市场部分蓝筹股已经具备较高投资价值。千点很大程度上可能成为蓝筹底，考虑到补偿因素，在1000附近蓝筹股基本完成了对H股的接轨；但问题的关键是，尚有1000余只非蓝筹股，其中不少股票远未完成这种接轨，这是未来市场风险最大的一个群体。

　　所以，保守判断，千点很可能成为蓝筹股的底部，但在这里成功构筑整个市场底部的机率不是太高。由此，投资者在千点附近关注蓝筹股的投资价值，却是非常有必要的。(中证投资 徐辉)