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本周沪深两市大盘继续表现为下跌的走势，上证综指最低下探1050.06点，全周报收四阴一阳，深市综指的表现稍强于沪市。从周K线图上看，上证综指和深市成指均已连续报收六只周阴线，市场的疲弱可见一斑。在本周内纺织股、医药股及高速公路股等表现为领跌的走势，在前期市场中表现得较为抗跌的股票出现了补跌的走势，基金重仓股的整体表现较弱，而一些前期超跌类股票出现了短线的反弹走势。
自宝钢股份完成增发复牌后的下跌以来，基金重仓股在弱势环境中独善其身的格局被打破。先是宝钢股份、长江电力领跌大盘，然后是中国石化、扬子石化的连续下行，此期间内中集集团、贵州茅台等高价股出现了同步回调的走势。此后，基金重仓股的下跌向化工、医药、交通及航运等领域蔓延，甚至基金持筹比例最高的上海机场也出现了较大幅度的下跌，如前周我们所述，基金重仓股的避风港效应已经逐步转弱，相反，其甚至成为带动股指重心下移的新的风险因素。因此有些市场人士认为，强势股的补跌意味着弱势行情的终结，可以这样理解吗？
对于某一局部行情而言，市场中强势品种的补跌往往意味着下跌行情告一段落，这也是一些技术派人士分析市场走势的一种手段。但是，对于持续了四年之久的下跌行情而言，就不能这样简单地去看。首先，在股指的下行走势中，绩差类股票出现了大幅下跌的走势，甚至一些股票的价格不足股指高位时的零头。而此期间市场中一些机构重仓品种出现了逆市上扬的走势，此类股票的回调与其上涨的幅度相比还是较小的，从技术上看不能确认市场中股票调整的一个轮回已经结束。其次，市场中个股的下跌常常形成连锁的反应。一个股票的走弱，有时带动一个板块的回调，而对于基金重仓股而言，其投资主体是由数量颇多的基金公司组成，在股价走势向好的环境中，投资者容易达成稳定持股的共识，而一旦股票价格的技术形态遭到破坏，则可能使其持股的信心受到影响。如果股票持有人抛售筹码的行为蔓延起来，则市场会因此产生连锁的反应。虽然在目前的环境下，对此反应表现得过度敏感是不足取的，但操作中防范风险的心理不可放弃。另外，在基金净值走势受挫的前提下，基金的赎回压力会有所增加，其对基金净值的走势又产生了负影响。也许一些投资者认为，蓝筹品种因为有业绩的支撑，股价的调整是有限度的，当市场价格低于估值水平时，会得到做多资金的青睐。此思路在多数情况下是有效的，但是在弱势环境中其有效性会降低。如果一个市场，只有绩差股在下跌，那么其就不是真正意思上的熊市。或者说，如果大盘真的处于熊市环境下，则个股的下跌是非理性的，业绩或者估值因素的影响常常难以抗御市场的做空力量。从这个角度来看，对于近期进入下跌通道之中的股票，投资者仍要保持一份谨慎的心态。在弱势环境中，越跌越买是投资操作中的“俗手”，是应积极回避的。
大通证券 董政
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