徐辉：大盘数月内将步入上升循环

　　股指在空方的连连紧逼下是滑落千点还是绝地反击？分析师大胆预言

　　大盘数月内将步入上升循环

　　【本报讯】周三市场继续窄幅波动，沪指微跌1.71点。昨日最大亮点之一在于三一重工(资讯 行情 论坛)提高对价比例，市场给予积极评价。我们判断，市场目前正在经历底部 过程，战略性建仓时机已来临，蓝筹股是长期投资的不二选择。

　　“三一”改方案传递好信息

　　周三，三一重工公布了经调整的股权分置改革试点方案。这给市场显示了一个好的信号。

　　在调整后的方案中，三一重工的大股东将原有对价调整为每10股送3.5股派8元现金，即流通股股东每10股将多获0.5股的送股。同时，非流通股股东三一集团有限公司在原承诺的基础上补充承诺：只有在同时满足以下两个条件时才进行减持：其一，方案实施后第一个交易日起的24月之后；其二，以目前基础，股价在19元以上。

　　我们认为，三一重工调整有以下两大看点。

　　第一，含权增加了5%。原有的方案中，三一重工非流通股东支付的每10股送3股，外加8元的对价，使得原有持股者的持股成本下降了34.7%。新方案增加0.5股，即使得成本继续降低5%。也即，累计成本降低39.7%。也就是说，通过最新的讨价还价，流通股东使得自己成本进一步降低5%。

　　第二，进一步约束了公司日后的经营。新方案两条补充条款对流通股东也非常有利，尤其是19元下不可减持的规定。以目前的价位来计算，三一重工周三收盘20元，由于未来补偿39.7%，其成本将下降至14.316元。而未来非流通股流通的前提是19元，以目前14.316元成本计算，股价要上涨32.72%，非流通股才可以按比例减持。

　　市场将迎来上升转机

　　综合三一重工传递出的积极信息及其他利好因素，我们判断，尽管短期市场的风险仍在释放之中，但中长期的机会正在逐步来临，市场在最近几个月即将步入一个上升循环。

　　其一，目前A股隐含市盈率约为10.92倍，已经比美股便宜一半了，正是A股市场从开办以来投资价值最高的时候。之所以说目前A股的隐含市盈率为10.92倍，计算依据是目前沪深300(资讯 行情 论坛)指数市盈率约14.28倍，如果考虑到30%的对价率的话，沪深300指数的市盈率应为10.92倍左右，对比目前标普500指数19.19倍、恒指15.34倍、道指17.8倍、纳斯达克指数47.56倍的市盈率，A股已经很便宜了。同样的每股收益下，A股要比美股便宜一半左右。现在的A股下跌的原因与以前的区别在于，以前是因为缺价值，现在股票不缺价值，缺的是信心。所以，投资者在抛售的时候，应平心静气地考虑：现在是不计成本抛售的时候吗？

　　其二，部分股票股息收入高于银行储蓄。以宝钢股份(资讯 行情 论坛)为首的部分派息稳定的股票，目前仅股息收益已经高于银行储蓄了。这是股票是否值得投资的重要考量指标之一。

　　其三，地产基金、海外机构等场外资金虎视眈眈。尽管仍然有部分外资机构看空A股，但已经有、并且似乎越来越多的外资机构，开始倾向于看多A股了。摩根、美林现在已经成为多方的代表。

　　其四，从A股内在固有的循环来看，近月市场也有望进入上升循环。A股自开市以来，就存在19至21月的周期循环。从2003年11月开始的最近循环，到本月已经是第19个月了。如果原有循环继续有效的话，最近月份有望出现A股新循环的起点。

　　当然，市场将步入上升循环并不意味着大盘很快将走出反转。事实上，在任何一个市场中，熊市对于信息的负面放大功能都很强大。市场风险在短期内还有继续释放的可能。

　　蓝筹股是择股最佳选择

　　目前蓝筹股遭受了前所未有的抛售，我们认为下跌主因并非来自上市公司的盈利基本面，这使得这种下跌具有显著的非理性成分。

　　当我们跳出试点本身看试点时，我们会发现，试点让利幅度对于优势企业的价值的影响总体上是轻微的、短期的。当蓝筹股近期下跌超出了其应有的范围，那么，优质蓝筹股事实上可能由于股价的大幅回落，而具有良好的投资潜力。这可能形成另一次较好的蓝筹股投资良机。(中证资讯 徐辉)

　　上证指数(资讯 行情 论坛)日K线

　　分析师认为，三一重工在市场大跌的背景下调整试点方案，多送0.5股，即使不能视作是政策信号，但无疑已使市场产生一定的积极预期。这一事件对于市场的意义已经超过其个体本身

　　市场将迎来转机的四大理由

　　1目前A股隐含市盈率约为10.92倍，已较美股便宜一半，正是A股自开市以来投资价值最高的时候

　　2以宝钢为首的部分派息稳定的股票，目前仅股息收益已经高于银行储蓄，这是股票是否值得投资的重要考量指标之一

　　3越来越多的外资机构开始倾向于看多A股

　　4A股自开市以来就存在19至21月的周期循环。如果原有循环继续有效，最近几个月新循环的起点有望出现

　　作者:中证资讯 徐辉