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和讯信息 王艳
五一节后，针对解决股权分置的试点工作正式展开，这标志着国家开始着手解决困扰中国股市已久的全流通难题。从已公布的四家试点公司的方案看，流通股股东均获得一定补偿，具有非常积极的意义，但市场普遍担心未来资金面难以承受全流通的巨大冲击。大盘仅略作高开后即在B股市场的带动下连续下挫，均以长阴线报收，再创数年新低。成交量较前
一交易日缩减两成。
4月29日经过国务院批准，中国证监会2005年发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，同时发表了答记者问的内容。5月9日，四家上市公司正式启动股权分置试点。其中，金牛能源(资讯 行情 论坛)和紫江企业(资讯 行情 论坛)拟采用非流通股股东向流通股股东“10送2”方案获得流通权。三一重工(资讯 行情 论坛)拟采用“10送3派8元”方案，即流通股东每10股获非流通股东送3股，同时每10股获派8元现金，派现部分由资本公积转增，非流通股股东放弃。清华同方(资讯 行情 论坛)的初步方案是流通股1：1扩股，该扩股由资本公积转增，而非流通股股东放弃。
以上四家公司的方案，均属于非流通股股东让利给流通股股东，“补偿”的意义突出。但应该看到，除清华同方的大比例送股外，其余三家的实质补偿力度较小，使市场产生了一定的失望情绪。
今日造成大盘的主要原因如下：1. B股市场因没有得到补偿信号而深幅下跌，对综指产生非常不利的影响。2. 新股实施“新老划断”后的上市压力：“新老划断”是指对首次公开发行的公司不再区分上市和暂不上市流通的股份，对存量上市公司分步解决股权分置问题。证监会指出在股权分置改革中，必须选择适当时机实行“新老划断”。虽然从证券市场稳定发展的大局考虑，实行“新老划断”需要具备一定的市场条件和相对稳定的定价环境，但市场还是对新股长期的压力倍感忧虑。3.老股未来的全流通压力，这也是最重要的利空因素。目前市场非流通股高达三分之二，市值高达2.3万亿，即使只有部分释放，其抛压也将非常沉重。
解决股权分置试点的实施长期看无疑是利好，但在市场极度虚弱的情况下，短期(数年内)对资金面考验尤为严重。近一两年来上市公司暴露出很多重大问题，上市公司内部治理的缺失是导致市场暴跌的根源，但解决该问题却在时间上丝毫不能拖延。因此中国股市忍受冲击的痛苦不可避免。管理层和市场后期面临的更重要问题是：应该立刻着手大力加强上市公司治理、更关键的是应该暂停扩容，避免在老问题没有解决的时候再增加新难题。这样才能使不利的局面得到缓解。股权分置解决试点的实施是中国证券市场改革进程的重大标志性事件，相信管理层还将推出利好拯救市场。
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