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作者单位：新疆证券 唐葆才
在宏观调控政策背景下，周期性行业与非周期性行业的未来投资前景，将是投资者考虑的最基本策略，如何洞察市场先机，提前介入那些宏观经济调控中“免疫力”突出，持续发展动力充足的优质公司，是所有投资者关心的问题。虽然近期大盘不断创出新低，但笔者前期推荐的(600596)新安股份(资讯 行情 论坛)、(600096)云天化(资讯 行情 论坛)已经初
露端倪，主力机构逐渐增仓的迹象比较明显，后市将为投资者带来一定的收益，投资者仍然可以积极关注。
而在现代人类社会经济发达，生活质量日益丰富的进程中，高质量的生活是体现在健康保障的前提下，人类日常生活在高科技发展的环境中，难免会受到各种各样的环境污染和食品安全的忧虑。古今中外，“吃穿住行”中民以食为天位居榜首，而健康是现代人类非常重视的最大问题，可以与吃屈居之次。历史社会上的各种凝难杂症侵害了多少代人的生命？而医学和医药对于人类和社会发展的贡献是巨大的，每次的疾病灾难都是通过医药研究和先进的医药帮助人类渡过了道道难关。医药也是人类追求高质量生活的保障，因此，作为人类日常生活健康保障的排头兵“医药”行业将是主力机构选择的重点品种之一。
投资要点：
业绩优良，分配预案优厚。2004年，公司主营收入35853万元，扣除已经转让出去的医药销售公司之影响因素，同比增长32%，分产品看，公司生物制品收入5534万元，较上年增长1倍以上，心血管类药品收入较3季度增加1600多万元，达到4305万元；抗生素收入15224万元；实现主营利润14140万元，同比增长18%；完成净利润3683万元，同比增长57%；每股收益0.42元。分配预案为10转增5股派2元。
新药储备好，后续发展动力强。公司2004年内还获得了7个新药的生产批件和5个新药的临床批件，有8个产品在进行临床验证，后续增长动力较强。
维持长短期“推荐”：公司股票4月11日收盘价为13.97元，按2004年业绩计算市盈率为33倍，按2005、2006年公司每股收益分别为0.54和0.65元的预测来计算，动态市盈率分别为26和22倍。公司新药储备好，大股东研发实力强，不断推出的新药支持公司业绩增长。我们认为公司市盈率水平应该有28倍，合理价格应该在15元左右，给予其短期“推荐”，长期“推荐”的评级。
风险提示：公司规模较小，主导产品销量变化对业绩影响的放大效应强，而且公司股本小，易受二级市场资金操控。
投资建议：现代制药(资讯 行情 论坛)4月11日年报收盘价为13.97元，公司04年业绩快速增长，分配预案较为理想，建议投资者继续持有，或者分批选择介入的时机，同时也可以根据大盘运行趋势波段操作，中期股价达到15元以后才考虑卖出。
(相关数据来源于新疆证券研究所）
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