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国信证券 肖建军
周二深沪股市在1150点获得支撑以后震荡反弹，大盘走势已经有止跌回稳的迹象，个股方面近期跌幅较大的科技股率先止跌反弹，涨幅居前，而在跌幅榜的前列基本上是业绩风险释放，尤其是季报相对于年报变脸的绩优股跌幅较大，比如南玻(资讯 行情 论坛)A、南方航空(资讯 行情 论坛)等。在业绩披露接近尾声，季报风险将成为部分个股杀跌的主要原
因，但它对大盘的冲击将逐渐减弱。
近期深沪股市反复下跌，市场做空能量来自三方面：股权分置试点前景不明，宝钢股份增发50亿股造成扩容压力、年报和季报的业绩风险。其中股权分置试点对市场的负面影响最终转化为市场对绩差股的巨大抛压，导致市场重心进一步下移。随着大盘一轮恐慌性的杀跌和宝钢增发完成，前两个利空对市场的冲击明显减弱。但业绩风险近期对大盘造成巨大的冲击。
业绩风险之大，体现在两方面：首先是绩优股的业绩变脸，近期南方航空股价暴跌，就因为季报与年报相比反差较大。从年报可以看出，公司去年前三季度每股收益0。12元，但第四季度亏损0。1元，导致全年只有0。024元的每股收益，季报可想而知。对周期性行业的个股来说，这种风险是普遍的，同时对市场的杀伤力也是巨大的。风险的另一方面在于引发机构的巨大抛压。对于资金有限、对大盘走势信心不足的机构来说，防守的投资策略就是坚决持有那些业绩能够持续增长的个股，一旦某只重仓股业绩出现波动，机构的第一反应就是减持了再说，其结果是部分重仓股股价暴跌，近期的京东方(资讯 行情 论坛)、南玻A都是这种走势。
投资者对于公司业绩波动的异常敏感实际上仍然是股市弱势的一种体现，近期个股走势的强弱极端分化同样如此，而大盘暴跌同样是市场悲观和恐慌心理作用的结果。我们认为，近两周以来的股市下跌已经充分释放了这些做空能量，随着大盘跌至1150点这一重要的点位，市场内外继续做空的能量已经明显不足。从中线来看，固然可以列举很多看空的因素，但就短期而言，两市大盘在技术上有反弹的要求。也就是说，1150点附近市场有望迸发自发的抵抗力量，而其力度的大小，可能需要政策面的支持。
操作上，短期内需要注意的是季报风险，除此以外，市场内外其它方面的因素都不会对短线大盘走势产生太大的影响，大盘短线有反弹的要求，因此投资者应以谨慎持股为主，近期跌幅较大的个股有望超跌反弹，基本面较好的科技股值得关注，如生益科技(资讯 行情 论坛)、中信国安(资讯 行情 论坛)等。
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