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大通证券 张亚梁
周四，大盘继续调整，虽然在10：00左右盘中曾有过一波快速上攻，沪综指最高冲至1190点，但其后基本上还是单边下跌，盘中最低下探至1167。99点，离前期调整低点1162点已近在咫尺。最后一小时在1170点附近横盘，终盘报收1172.55点，下跌0.98%，成交量73亿，比上日放大两成。
169只基金的一季度季报今日公布完毕。统计显示，基金在今年一季度末的股票持仓比例较2004年底整体上升了3个百分点。在行业配置上，非周期性行业仍然是基金配置的主流思路。数据显示，基金对于食品饮料、交通运输、银行保险等非周期性防御型行业以及行业景气度较高、公司业绩增长预期良好的个股表现出一定的偏爱；而对于航空、汽车、钢铁、石化等周期性行业关联度较大的行业以及业绩下滑、股价涨幅过大的股票进行了一定幅度的减持。同时，对受成本推动型通胀和汇率升值预期冲击的制造业股票，在一季度也进行了减持。上海机场(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、宝钢股份仍然是基金持有仓位最重的个股。
很明显，今天股票的涨跌完全是围绕着第一季度的基金季报持仓来解读了。凡是是属于被基金在第一季度增仓的二线蓝筹股，例如片仔癀(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)等中药类个股，还有像现代投资(资讯 行情 论坛)、中原高速(资讯 行情 论坛)等高速公路类个股均受到追捧，而处于跌幅榜的前列，除了大批科网股以及价值高估的绩差股外，被基金减持的南方航空(资讯 行情 论坛)和武钢股份等股票则都是大幅下挫，其中南方航空下跌4。74%，再创历史新低，而武钢股份(资讯 行情 论坛)就跌得更惨了，下跌5。90%。可见基金的一举一动对市场的影响已经是非常巨大了。但是需要指出的是，目前基金公布投资组合的时间本身就是滞后的，而基金以非周期性行业为主的配置策略也逐渐走到了尾声，这些行业的股票目前估值偏高，未来上涨空间不仅有限，还在构筑头部，投资者不应该盲目跟风。更值得注意的是，我们本周一曾作过重点分析的长江电力今天终于再创近一年的新低，其后市仍有下跌空间。而武钢股份的大跌对于下周初复牌的宝钢股份(资讯 行情 论坛)压力不小。所以这也正是为什么虽然有些股票涨的欢，但股指却还在一路下滑。
就在这种风雨飘摇，股指大幅下挫的情况下，竟然游资每天还在些低价的题材股票上掀起波浪。当日的“国际实业(资讯 行情 论坛)”、“倍特高新(资讯 行情 论坛)”等低价绩差股的涨停无一不是来自市场游资的干扰所致，甚至包括当日的“华夏银行(资讯 行情 论坛)” 的异动均与游资有关。但是这种很典型的 “蚍蜉撼树” 、“螳臂当车”行为，在价值投资越来越盛行的今天，最后的结果又会是什么？这已经不言而喻。最典型的莫过于周三被游资牢牢封在涨停的“大冶特钢(资讯 行情 论坛)”，公告由于追溯调整，公司连续两年半亏损，股价又是牢牢封在跌停，游资的杰作导致追高的散户损失惨重。特别值得玩味的是还有一只过去叫“天山纺织(资讯 行情 论坛)”，现在叫“*ST天纺(资讯 行情 论坛)”股票。在游资的操纵下，该股从04年8月20日的最低价2.72元启动，以连续涨停的方式向上推动，一个月后股价接近翻倍，而从4月12日股票被带上*ST的帽子后，股价至今是连续八个跌停。真是让人感慨不已。所以，投资者自己更要多一分心眼，多一根脑筋。在市场投机力量日渐衰落的情况下，如果还跟在这些被市场遗弃的人后面乱起哄，那就是我们自己的悲哀。
周四的再度下跌更是又进一步打破了一些人的多头梦。均线系统是越来越空头，深综指已经再创96年12月份以来的新低，我们认为大盘周五跌破1162点已经没有悬念了。跌破后在此附近是否能够形成小幅的反弹？这种可能性有，但是一种没有参与价值的弱势反弹。我们认为短期内大盘在1162点附近支撑的时间非常短暂，被迅速打破后，其下面几个有力度的支撑将下移至1140点—1120点—1100点。
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