中证资讯：宝钢增发 蓝筹股埋单

　　蓝筹股集体大幅回落使大盘再度下跌

　　昨日大盘继续回落，沪综指收于1184.19点。盘中蓝筹股集体回落是一大重要看点，这一事件与宝钢增发关系密切，因为周三、周四是宝钢的原股东掏钱申购的时点。部分投资者卖出手中部分股票，来应对宝钢的申购——这颇有些“宝钢增发，蓝筹埋单”的意味。

　　两天内吸收百亿资金

　　昨日基金重仓股显著回落，价值性股票普遍受挫。两市成交金额靠前的股票大多出现大幅下滑：成交金额前10名中，扬子石化(资讯 行情 论坛)下跌4.55%，海虹控股(资讯 行情 论坛)下跌6.69%，招商银行(资讯 行情 论坛)下跌1.32%，中兴通讯(资讯 行情 论坛)下跌2.49%，中远航运(资讯 行情 论坛)下跌3.70%，中国联通(资讯 行情 论坛)下跌1.85%，深发展(资讯 行情 论坛)下跌1.78%。此外，成交靠前跌幅较大的股票还有：振华港机(资讯 行情 论坛)下跌3.49%，万科(资讯 行情 论坛)A下跌2.57%，吉林化工(资讯 行情 论坛)下跌9.65%，齐鲁石化(资讯 行情 论坛)下跌3.14%，通宝能源(资讯 行情 论坛)下跌7.89%，清华同方(资讯 行情 论坛)下跌9.99%，浦发银行(资讯 行情 论坛)下跌4.16%。

　　蓝筹股为何出现集体回落？其中有机构评价改变的因素，也有宝钢增发需要现金申购的因素。就短期而言，宝钢申购更是主要的因素。

　　周二是宝钢的股权登记日。本次宝钢累计增发50亿股，其中30亿股定向发给大股东，另外20亿股向公众投资者增发。周二登记股权的投资者享受10：10的优先配售权。20亿股给公众投资者，按照5.22元的上限增发价，即是两天内要从市场吸收104.4亿元的资金。

　　具体看，周三、周四持股量在200万股以上的机构进行网下申购；周四个人投资者、持股在200万股以下的机构进行网上申购。宝钢的原有公众股东，将不得不筹集大笔资金来购买宝钢股份(资讯 行情 论坛)。由于购买宝钢股份持有者多为价值性的投资者，所以出售部分手中的其它价值类股票，成为了这些投资者筹措资金的方法之一——对部分投资者而言，还是主要的方法。进而，宝钢增发间接导致蓝筹受挫。

　　蓝筹为增发“埋单”

　　对于宝钢增发引发的市场冲击波，我们很难说是好、还是不好。

　　对于宝钢这样一家优秀企业而言，其增发、其整体上市，长远看是好事。况且从购买资产的状况对比付出的资金而言，对公众投资者是一笔还划算的买卖。增发之后，宝钢的每股收益将增厚。而股价却反而会摊低，所以宝钢增发还是引起了投资者、尤其是机构投资者的关注。

　　而且，宝钢在股权登记日前的表现表明，其增发受到了市场格外垂青。从股权登记日(周二)前四日的情况来看，市场买进力量还是较为踊跃。宝钢股份下跌1.47%，同期市场下跌3.87%。同时，宝钢成交量显著放大，表明宝钢受到了强大市场买力的支撑。

　　但增发对市场短期形成如此大的波动，却又使人不得不冷静看待增发影响。我们认为，更多的原因在于制度性因素导致了这一局面的发生。因为整个市场资金就这么多，宝钢拿多一些，其它股票拿得就要少一些。看来，如何扩大市场合规资金供应是一个亟待解决的问题，而且必须在大扩容之前解决。

　　增发冲击波或周四结束

　　我们预计，宝钢增发引发的冲击波，会在周四午后结束，到时蓝筹股跌势可能出现较大程度的缓解，甚至可能引起一波集体反弹行情。因为周四下午机构投资者基本要完成申购行动，多数个人投资者也会在周四上午完成。这样，短期内的市场买压迅速减小，可能会导致该类股票出现强劲反弹。这里面蕴含了一定的投资机会。建议关注跌幅较大的蓝筹股，以及部分存在低估的周期性股票。

　　此外，蓝筹为宝钢增发买单的启示还在于：对于未来大盘股的增发、或者新发所引发的盘面波动，一定要有前瞻看法。投资者应当对相关事件有较长远安排，这样才不至于令市场的短期波动影响整体收益。

　　中证资讯　徐辉