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基金经理：陈实；报告日期：2005年4月17日；第854期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：128.75万元，资金余额179.48万元，总值308.23万元，总收益率208.23%。
持仓品种：(1)恒源煤电(资讯 行情 论坛)3万股，买入均价21.10元。(2)同仁堂(资讯 行情 论坛)2万股，买入价23.63元；(3)燕京啤酒(资讯 行情 论坛)3万，买价8.15元。
今日又是一个黑色星期一。大盘低开低走，盘中几无反弹，全日收出一根中阴线，市场做空动力依旧很强。从均线系统看，大盘的5日和10日均线已形成死叉，30日均线继续向下，显示大盘在经过短期的反弹后，又进入典型的空头趋势之中。由于大盘已完成对30日均线的回抽，接下来，要警惕可能会跌得更厉害。
我们说过，股市的熊市没有走完，下跌是一种趋势。就目前来看，股权分置和扩容正在加速这种趋势。
宝钢在如此低迷市道增发，反映了有关方面考虑更多的还是“圈钱”。根据有关信息，未来将有越来越多的国有大型企业改制并实现整体上市，股市的扩容将有增无减。而以目前有限的资金，只能支撑那些估值合理的股票，整个市场的供求关系仍将失衡。质优廉价的新股票多了，高估的老股票便自然被人抛弃。
解决股权分置从本质上讲还是一个扩容的问题，故仍然是利空。只有解决好了，利空才会消失。但如果方案好，利空也可能转化为利好。不过，此问题实在太复杂，对不同企业的影响会有很大的差距。
对质优且估值已经比较合理的股票而言，全流通已不是威胁。因为一旦实行全流通，大股东可能并不会抛售，扩容的压力也就不存在。既使大股东要抛，要买的人可能会更多。这种情况对于真正的好股票而言是完全有可能的，目前市场已经有一批股票具有这样的素质。近期大盘连续下跌，许多绩差股跌得很厉害，但却有一些股票十分抗跌，说明市场已在进行理性的筛选。近日不少港口股就走得很强，看不出目前的这些利空对其有多大的影响。而对那些绩差股而言，大股东的套现欲望将很强，故有关全流通的消息都可能加快股价的下跌。这也是近期绩差股不断大跌的一个重要原因。
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