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广州证券 尹飞
目前解决股权分置的条件已经基本成熟，第一批全流通试点企业名单很可能在今年五六月份就会确定，4月13日，"股权分置试点概念"搅得市场一派繁荣，但真正杀出重围，持续上扬的个股非商业板块莫属。西安民生(资讯 行情 论坛)(000564)、南宁百货(资讯 行情 论坛)(600712)作为深沪两市商业板块分置试点概念的龙头，连续两天涨停报收，一时间成
为市场注目的"真命天子"。
国有流通企业产权制度改革正逐步深化，一个多元化的社会流通结构将逐步形成。按照国有资本应逐步从一般竞争性行业中退出的政策，不少城市的商贸流通业采取了一种国退民进的改制方式。国有商业完成民进国退战略性转移的同时，大型国有商业改革则进入攻坚阶段，去年，百联集团的成立就是一个信号，这一举措将推动商业类企业，尤其是上市公司的资产重组进入外资并购时代。从2004年12月11日开始标志着中国零售业进入后WTO时代，外国资本将更加畅通无阻地进入中国流通领域。通俗地说，中国的大市场一直是外资青睐的对象，商业企业在股权分置试点中存在新增资金承接有力的特别优势。从理论上说，股权分置试点凸显的供需失衡状况在外资介入的情况下趋于新的平衡，相反，非流通股在获得流通的属性之后，股价会上涨，因为流通权是有巨大价值的。这种增值空间，用来弥补非流通股上涨、流通股下降给股民带来的损失。所以，流通权价值的释放将作为大蛋糕，存在一个多赢的利润空间。
解决股权分置这一制度性难题，推出一、二家试点，必然对总体产生示范效应。商业板块一般具有国有股比例较小、业绩尚可且总股本不大，属于国退民进的竞争性行业，深市的西安民生(000564)、沪市的南宁百货(600712)均地处偏远地区，这样试点对市场的冲击力较小。事实上，深沪两市目前认可的"股权试点概念"龙头股西安民生、南宁百货在此之前均有当地政府出手，理顺股权结构之举。去年5月27日，西安市财政局向海航集团出让所持全部西安民生国家股，成为西安市政府国企改制中推出的60家企业中，先拨关筹第一家。而南宁百货早在去年就被列入南宁方面重组的旗舰,以此拉开一系列广西区域内的二、三线业绩的上市公司重组计划。公司的重组带有强烈的地方政府色彩,出面收购公司法人股的都是带有南宁市政府背景的企业。同时，公司集中提取大量的坏帐准备,提升了公司固有资产的质量,为下一步金融创新做足了准备工作。
当然，股权分置试点还处于概念性炒作中，离最后的定论尚有时日，但有一点是肯定的,西安民生、南宁百货商业双雄在敏感的时间持续走强，圈定试点之声未必无因。
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