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国信证券 肖建军
本周深沪股市在统一指数推出、证券法审议等消息和强烈的政策利好预期等刺激下继续震荡上行，以苏宁电器、中集集团为首的强势蓝筹板块成为大盘再度走强的主要动力，但周四以后市场热点发生明显转移。中线来看，如果反弹行情能够延续，热点将围绕超跌板块的价值投资和资产重组题材展开，强势蓝筹板块可能继续走高，但持续上升潜力将有所减
弱。
就强势蓝筹板块的近期走势而言，其强势和涨幅都令人瞩目，支持其上涨的有两方面的因素：一是公司基本面的业绩增长和良好的送配方案不断提升公司内在的投资价值，推动股价的持续走强；一是机构在外部景气状况不太明朗、宏观调控压力加大，股市内部政策面不明朗、大盘走势偏弱等影响下，采取了收缩战线、局部做多的策略，使得这些新核心资产能否逆大势而上行，也造成基金重仓股走势的严重分化。如果说，前期这些少数个股的走强，是机构在内外压力下防守策略的结果，随着政策救市预期增长，机构逐渐看多和积极做多，局部牛市的格局有望改变，市场将形成热点多元化的局面，本周深物业、深发展为首的深圳本地股资产重组行情再度升温已经预示了这一点。
反而在大盘回暖的情况下，中集集团为首的强势蓝筹板块可能面临上攻乏力的局面。前期对于这一板块的价值挖掘较为充分，不仅体现在股价的上涨受到04年业绩高速增长、年报优厚分配方案和05年一季度业绩持续增长的利好反复刺激，将业绩增长的潜力充分挖掘，而且也将其抗周期影响的优势加以充分挖掘，使得这些蓝筹股能够在大盘迭创新低，周期性蓝筹股估值不断降低的情况下逆势上涨，而且获得较高的溢价。这就使得这一板块在大盘展开反弹行情时难以继续上涨，反而面临获利回吐和机构可能换股的压力。
从个股走势来看，苏宁电器股价的持续上涨，主要得益于高送配方案的支持，深赤湾已经在高位回落，中集集团的季报持续高增长已经难以刺激股价再创新高。其它个股如海油工程、贵州茅台也都面临同样的问题。我们认为，强势蓝筹板块的持续走强已经很难继续从阶段性业绩增长中发掘上攻能量，有赖于估值标准的不断提高，这在有大量价值股和蓝筹股价值严重低估的情况下比较难以实现。对机构来说，适当减持这些涨幅巨大的蓝筹股、追逐二线蓝筹股和价值成长股获利的机会更大，估计也无意继续在这一板块上强力做多。
因此，短中线来看，如果大盘持续反弹，机构可能继续顺势推高中集集团为首的强势蓝筹板块，但其上涨潜力有限，投资者也应考虑阶段性减持兑现利润，进而在超跌的价值股板块淘金，不宜继续追高介入，以免高位套牢的尴尬。
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