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大通证券 张亚梁(牛犇)
在昨天，我们曾经重点分析过，量能在分时图上呈现逐时萎缩之势是非常不好的信号，并且预测大盘在没有热点的情况下，只会继续呈现量能逐渐萎缩之势。
从本周二的大盘走势来看，就是一种典型的缩量调整。当日沪综指又下跌了0.93%，
而成交量只有66亿，比上日萎缩两成。虽然中国统一指数——沪深300指数将在4月8日推出的消息，在早盘大盘冲击1209点的反弹过程中有过一定的刺激作用，但是大盘最终还是偃旗息鼓。可以预期，统一指数一旦推出，将会逐步成为中国大陆A股市场的代言人。统一指数的推出，不仅将结束我国没有反映股票价格整体走势指数的历史，而且为指数期货等一系列含有“做空”功能的金融衍生工具的推出打下基础，这对吸引机构投资者入市，改善市场投资理念以及对未来中国证券市场的发展都将带来持续和深远的影响。对于这种与国际化接轨，功在当前，利在长远的事情，我们当然是非常欢迎，并且我们认为股指期货将是未来的一个非常具有挑战性的盈利品种。但是毕竟这只是一个指数，它的本身不可能提升股票投资价值，也不可能影响股票的走势，所以希望它来短期推动股指上涨是一种非常幼稚的想法。
在当日的盘面，我们看到仍在延续上日的特点。高价二线蓝筹股从上日的不到十只创新高变成了周二的不到五只创新高，虽然有“苏宁电器(资讯 行情 论坛)”的向70元进军，有“贵州茅台(资讯 行情 论坛)”的冲击50元，有“小商品城(资讯 行情 论坛)”的33元新高，但又怎么样呢？市场依旧是照跌不休。对此，我们已经反复阐述过，一些基金拿到不属于自己的钱，不负责任地推高这些股票，已经对市场没有任何的益处，相反带来的市场负面效应已越来越大。除了在股价群体最高端的几只品种异动之外，当日在股价群体的最低端也有那么几只低价股出现了比较大的反弹，最典型的就是“四川路桥(资讯 行情 论坛)”、“湘计算机(资讯 行情 论坛)”。这两只股票均是周二公布了亏损业绩，但是股价却出现了低开高走的行情，似乎给人种利空出尽的感觉。但是由于其基本面已经完全恶化，这种表现仅仅是游资在借机超跌反弹而已。
除了上述一高一低点缀着市场之外，我们更看到的是更发人深思的现象，股指刚离千二点不远，却又有不少个股创出历史新低或近期调整的新低。最为典型的就是以“中信国安(资讯 行情 论坛)”、“广电信息(资讯 行情 论坛)”、“广电电子(资讯 行情 论坛)”等为代表的科网股板块，对它们的调整趋势，不但是过去我们经常讲，就在昨天对“上海梅林(资讯 行情 论坛)”连续两天上涨的评述中，我们又再一次地谈到了它们的调整趋势，看来整个市场的股价结构调整仍旧在深化进行之中。
特别有意思的是，近期我们看到，同属一个板块的股票，出现了愈来愈完完全全大相径庭的走势。前段时间，我们曾以乳业两巨头“伊利股份”和“光明乳业(资讯 行情 论坛)”就此作过一些分析。今天我们再来分析机场板块的三只股票。当日“上海机场(资讯 行情 论坛)”是上涨3.82%，成交1.7亿，股价离历史新高仅有几毛钱之差，但是同属机场板块的另外两只个股，一只“白云机场(资讯 行情 论坛)”当日又是下跌2.71%，再创上市以来新低；而“深圳机场(资讯 行情 论坛)”当日也是下跌了1.32%，创六年的低点。为什么会出现这样极端的情况呢？从去年下半年开始，经过了长期熊市煎熬的基金经理们，在越来越难以把握指数波动之后，部分基金的投资思路正在从过去简单的“从上至下”的行业选股思路逐渐演化成“从下而上”个股基本面的选股思路。虽然上述三只机场股均有基金介入，但是介入的程度差别就非常大，其中“上海机场” 截至04年底基金持有流动筹码达到74.54%，深圳机场41.99%，而白云机场则只有15.15%左右。必须承认，基金是目前市场对上市公司的基本面把握能力最强的，在此方面，普通投资者根本不可同日而语。从上述同一板块三只个股如此大相径庭的走势，给我们的提示是，由于长期下跌趋势的形成，没有增量资金的介入，场内有限的资金对个股基本面的挑剔到了无以复加的程度。投资者要想在熊市市道里要做到明哲保身，稳中保值增值的话，笔者认为最重要的还是应该在绝大部分时候以空仓观望为主，而只有当出现了短期比较快速的下跌时候，才可适当的参与波段性的反弹操作，这是一种比较经典的顺应趋势的“指数形投资”方法。而目前在部分基金管理人中流行的所谓不看大盘只单纯研究个股的“股票型投资”方法，如果投资者要效仿的话，最重要的一是有对公司基本面能够有非常好的把握能力，二在确定了个股以后，对股票操作还必须严格遵守技术法则，也即设立好止损，即所谓的基本面选股，技术面操作的原则。这样也许有可能坐上类似于“上海机场”这种基金为你抬轿的股票。虽然“指数性投资”和“股票型投资”是仁者见仁，智者见智，但是我们的观点是非常明确的，在中国股市，特别是熊市市道里，“指数性投资”成功的概率远远大于“股票型投资”的成功概率，所以绝大部分投资者应该做的是顺势而为，而不应该盲目进行股票型投资，最后而成为股票市场的牺牲品。
就当天的大盘而言，汽车、航空板块继续大挫，甚至像“上海航空(资讯 行情 论坛)”这样的股票跌停创出历史新低。而“武钢股份”、“宝钢股份”也出现了2%以上的下挫，这些周五反弹的始作俑者又率先下跌，就是我们昨天说的，大盘的价值中枢将再度面临新的考验，而新的考验的源头就是来自于对A+H发行的担忧。两天的调整使得大盘再度跌破5日均线，市场明显的迅速趋弱，预计在本周的后面三个交易日仍将维持一种弱势震荡的走势，没有抓住4月1日愚人节那次反弹的投资者又将陷入一种非常被动的状态，而空仓者牢记“观望”二字。
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