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昨日上证指数(资讯 行情 论坛)并未延续上周五升势，低开近11点后迅速下探至1196.94点，之后有所回升并围绕1200点振荡整理，收于1202.96点，下跌20.59点，跌幅为1.68%，深证成指(资讯 行情 论坛)下跌40.69点，跌幅为1.23%，均未补去下跳缺口，振幅相当大，且盘中跌幅也不小，但收盘指数都还维持在上周五K线的半分位附近。深沪两市成交金额为135.02亿元，比上周五有较大幅度萎缩，个股跌多涨少，上涨家数与下跌家数之比为261：1399，不过个股活跃度依然较高，天发石油(资讯 行情 论坛)、中汇医药、兴发集团(资讯 行
情 论坛)、惠天热电(资讯 行情 论坛)和兴业聚酯(资讯 行情 论坛)等涨停，三九发展(资讯 行情 论坛)、福田汽车(资讯 行情 论坛)、天通股份(资讯 行情 论坛)等跌幅居前，但除ST之外无跌停个股。
市场的大幅波动显示投资者心态颇为浮躁。4月1日，愚人节，市场突发性上涨，关于利多的传闻纷纷扰扰，这和下跌时利空满天飞形成了鲜明的对比。利多传闻主要有以下几条：非流通股转为优先股，未来30年不在证券市场流通;新股发行可选择全流通方式;平准基金入市;红利税将取消……而消息面在周末保持平静，没有任何传闻被兑现，脆弱的市场无力支撑过高的预期，在失望情绪的驱使下，盘中抛单涌现。
对于行情,其实可说的并不是太多,要提醒投资者的还是那句话,希望能保持平常心，冷静对待市场，尤其是不可预期过高，不要过多受到短期波动的干扰,不断地、随机地调整对中长期走势的判断。在基本面未有实质性变化之前，我们不奢谈反转，而将精力主要放在研判反弹的可持续性和大致空间方面。
客观来说，仅仅依据一个交易日或几个交易日的走势是不足以做出趋势判断的，不过，一些相对特殊的市场信息还是给我们做出较为初步的判断带来颇多帮助，比如说，短线是否值得参与，是否具备可操作性，是非常短命的反弹还是会有相对较好的可持续性。根据我们以往的理念，都是以提倡确认型操作为主，以预测型操作建议为辅，向下确认破位则减持或空仓，向上确认突破则入市或增仓，自3月10日至3月31日上证指数被五日均线牢牢压制，且大跌甚至跌停的个股数量屡屡出现，最好的策略就是观望和等待积极信号，而不是积极“猜”底、积极抢反弹。自3月中旬以来，只有4月1日真正是初现曙光，上证指数首次跃上五日均线，成交量显著放大，涨停个股迅速增多，热点较为突出，可操作性大大提高。
尽管昨日走势离多数人的预期有相当差距，我们认为尚可对反弹持谨慎乐观态度。先回顾一下近年行情，当指数处于阶段性低点或次低点附近时单日涨幅超过3%后的市场表现:今年2月2日上证指数涨幅达5.35%,此波上涨延续约11个交易日,涨幅超过10%；2004年11月10日上证指数涨幅达3.59%，上涨延续约9个交易日，涨幅约6%；2004年9月14日上证指数涨幅为3.18%，上涨延续约9个交易日，涨幅约15%；2003年11月24日上证指数涨幅为3.12%，上涨延续约90个交易日，涨幅超过30%，以上案例均未出现反弹嘎然而止的现象。当然，我们不能简单将此归纳为规律，但无疑可以说市场已发出了积极信号。
本周初是选择振荡反复还是继续上行其实并不是特别重要，建议投资者重点关注两个方面：一是成交水平，至少应维持上周五的量能或继续放大，快速缩量或放量是不利信号，昨日已大幅缩量，需提高警惕;二是短期均线系统，五日均线已向上拐头，但还未与十日均线发生金叉，4月1日高点为1237.8点，同日二十日均线位于1241点，还是形成了一定的压制。如果市场展开强势整理或回落，上证指数应维持在五日均线之上，而要确认向上展开中级反弹，则务必以有效突破二十日均线为确认条件。我们建议投资者充分利用这次反弹的机会进行持仓结构的调整，其一是进行仓位的控制，在二十日均线之下应保持在五成仓以下，其二是品种的调整，将超跌反弹、不具备中长期投资价值的品种逢高坚决卖出。
(广州证券 袁季)
(观宇/编制)
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