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广东证券 张德良
对于重要转折的描述，中国古语是“否极泰来"，国外则是“上帝要人死亡，必先使其疯狂"。中外股市实证证明，当股市进入最后底部区域的时候，也正是杀跌最疯狂的时期。最近杀跌行情开始呈现这种疯狂特征。
重要点位：1050～1120
技术分析结果提示，1050～1120点区间将会遇到多重重要技术支撑，极有可能由此演变成一个中长期底部。重要点位依次是：
1、长期上升趋势线位置1050点。上证指数(资讯 行情 论坛)1990年低点95点与1994年325点所构成的长期上升趋势线位置已经非常接近了，目前位于1050点附近。
2、形态量度跌幅目标1080点。日K线上看，自2004年见顶1783点后，2004年9月形成一次强劲反弹(“9·14"行情)，并构成一个大型对称三角形形态，随后于12月13日以裂口形式破位下行，此三角形的量度跌幅目标为1080点(1317～(1496～1259))。1187点后的反弹行情完全可以看作是对此三角形态破位的回抽(高点仅1328点)，因此，市场将必然继续完成形态量度跌幅目标。
3、缺口量度目标1120点。受阻于1328点后开始新一轮调整且出现了裂口式杀跌特征，应属于一次主跌段。3月16日出现第一个缺口1269～1267点，这是跌穿30日均线以及整理平台的缺口(有形态支持的缺口为有效缺口)，周三(3月30日)出现第二个缺口1195～1192点，显然这是击穿前期底部1185点的缺口，如果把这一缺口看作是中继性(或量度性)缺口的话，缺口量度最小目标为1121点(1195～(1269～1195))。
突破口必然是出其不意的
一个多空双方博弈的股市，就如同战场上敌我双方的对峙，只有从对方最薄弱之处寻找突破口，也就是说，促使行情发生转折的品种或热点必然出现空方失去力量的群体，而且应该是出其不意的题材或热点。近期异动品种呈现这种特征：
1、封闭式基金。这是一个长期被市场冷落的群体，边缘化特征极为明显。近四日持续放量上攻，出现强烈异动的诱导因子是“封闭转开放"的市场传闻，但题材之所以发挥效应，关键在于封闭式基金所具有的巨大折现率，目前贴水率超过40%近20家，良好的“投资价值"才吸引了增量资金敢于弱势中介入。当然，如果仔细考究"封转开"题材，也会发现事情并不是那么简单。国外市场经验看，一旦实施封转开，将出现巨额赎回而使基金净值急速下降。如不考虑“封转开"题材，对于一个期限还较长时间的封闭式基金而言，如果股市的大调整真的结束了，那么基金投资组合将带来的“分红收益"也会有乐观的预期。正是基于上述逻辑推理，封闭式基金确实是一个合适的战略投资对象，因此，也就出现了QFII在04年第四季度的大量增持。值得注意的是，1996年的大行情正是先由封闭式基金启动的。
2、沪深本地重组股。白猫股份(资讯 行情 论坛)、永久股份、深物业、深深宝(资讯 行情 论坛)为代表的沪深两市本地重组股出现了强烈异动。沪深本地重组股有如下几个特征：一是上市时间最长、经营状况一般、资产质量不高且数量较多；二是持续得到当地政府的支持，重组预期十分强烈；三是调整幅度巨大，高点多出现于十年前，目前不少已创历史新低。应该说，这是一个独特的群体，也是沪深A股历史问题最集中的群体，战略重组与机制创新应该是它们的惟一出路。在股权分置试点的呼声很高的背景下，这批上市时间长达十几年的公司会不会成为试点对象呢？另外，沪深本地股以房地产股占多数，存在着一个资产重估的题材。历史上，沪深本地股也曾多次成为行情转折的突破口之一，如1999年“5·19"行情。
3、超跌蓝筹股。前期持续杀跌一批蓝筹指标股出现明显抗跌或逆势上攻，如南方航空(资讯 行情 论坛)、海螺水泥(资讯 行情 论坛)、TCL集团(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等。从估值角度上看，它们的股价水平并没有明显高估，不少还处于低估状态，已具备出现行情的基础。没有大市值蓝股的止跌回升，肯定不可能引发中级以上行情。
4、新股。询价新股高定位后，近期开始出现加速杀跌。华电国际(资讯 行情 论坛)向3元靠近(发行价2.52元)、黔源电力(资讯 行情 论坛)、南京港(资讯 行情 论坛)正在加速下挫，新股杀跌直至考验发行价，也是底部构筑期的重要特征。当一级市场风险最终出现的时候，二级市场的希望也将悄悄形成。与此同时，历史上新股常常是行情转折的先锋品种。如中国联通(资讯 行情 论坛)、中信证券(资讯 行情 论坛)、皖通高速(资讯 行情 论坛)、招商银行、长江电力(资讯 行情 论坛)等都在上市后初期曾经领涨大盘。
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