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基金经理：陈实；报告日期：2005年3月30日；第841期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：
147.41万元，资金余额157.62万元，总值305.03万元，总收益率205.03%。持仓品种：(1)恒源煤电(资讯 行情 论坛)5万股，买入均价21.10元。(2)同仁堂(资讯 行情 论坛)2万股，买入价23.63元。
大盘在1200点盘整5天之后，今日跳空向下，全日呈单边下跌之势，创出1171点的新低。这种走势说明近日的横盘格局已被打破，又转入新的探底行情之中。大盘从1300点上方连续跌至1200点整数关和前期低点1187点后，理应有较强反弹，但事实上仅在此区域横盘几天便再度向下破位，说明目前市道极度疲弱，正显现出其巨大的杀伤力。
尽管目前市场系统性风险很大，但不同个股的命运是完全不同的。累计跌幅巨大的主要是没有业绩支撑的高市盈率股票，而有业绩支撑且估值合理的绩优蓝筹股总体上跌幅并不大。如果以持有高市盈率的绩差股为主，现在必然损失巨大；但若以绩优蓝筹股为主要持仓组合，即使收益不好，也不会有太大的损失。两种投资理念在相同的市场中的结果具有天壤之别，说明风险还是可以控制的。现在如此，未来更是如此。现在的绩差股看起来已跌得很惨，很便宜，但未来也许还会跌得让人看不懂。
对于好股票而言，虽然也面临较大的下跌压力，现在仍有风险，但未来的命运和绩差股是完全不一样的。我们一直看好的煤炭股，近期也随大盘调整，但由于具有业绩增长的强大支撑，中线仍将十分乐观。今日金牛能源(资讯 行情 论坛)公布了一季度的预增公告，净利润同比增长200%，每股收益约0.38元，动态市盈率仅9倍。这样的股票，迟早会回升到合理的估值水平。
我们想强调的是，绩差股的风险仍很大，而绩优股虽然目前也有风险，但两种风险的性质有很大的不同，一种是长期的，一种是阶段性的。在大盘已处于恐慌性下跌的时候，一方面要规避绩差股的风险，但另一方面，应该可以关注那些真正的优质股。目前市场真正的优质股不多，大机构不可能丢掉这些筹码。那么，由于恐慌盘而导致优质股的下跌，原则上又面临一次低吸机会。
今日昆明制药(资讯 行情 论坛)跌破30日均线，本基金以12.89元将其卖出。
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