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昨日，上证指数(资讯 行情 论坛)创出1185点的新低后，又神奇收在1200点之上
徐胜治 大摩投资供稿
上证股指昨日又创新低，曾被人们寄予厚望的1187点转眼间就被“淹没”，成为历史遗迹。在2005年之初，我曾有过一个预言，认为股市投资者今年需要用一颗“冷酷”的心
去面对市场发生的一切，因为股市已经割裂历史，走势也在不断地重复。然而，重复的过程让人们失望，市场似乎再次进入到旧的循环中。
今年3月初，投资者是乐观的，市场普遍认为股指在半年线附近会保持比较稳定的运行，甚至会以一个比较微弱的春季攻势来暂时缓解目前十分尖锐的矛盾。但事实并非如此，“两会”结束后，股指急转之下形成二次探底走势，并于昨日再创新低。
无财富积累效应
1200点以下是一个市场历史被推倒的位置，是自1991年以来市场的全部筹资总额超越市场整体流通市值的位置，也就是说，十几年来股市整体财富积累值进入负值区域。如果这种市场形势还不能引起有关方面足够的重视，用实际行动去改善投资环境的话，市场的价值何在？
为扭转走势推出利好政策不是没有，而是一直伴随着这个市场成长的全过程。远的不说，上次再次降低印花税便是老套手法，而保险资金直接入市似乎有些新意，但细细推敲，觉得这些利好政策的推出仍然没有走出历史循环的怪圈。
从资金面上看，保险资金巨额赎回开放式基金，直接导致两市核心资产价格下跌。但是，我们不能因此批评保险资金借市场之手搞投机，因为保险机构不可能在目前的市场环境下追加投入，为先期介入的其他机构“抬轿”，赎回不仅可以回收资金，更可以取得有利的介入位置，这无疑是很市场化的做法。但这种做法，很多人却接受不了。于是前一段时间还是“救星”的保险资金，现在成了“克星”。联想到近几年历史上这类或那类资金获准入市的消息，实际上市场仍在不断重复老套的故事。
股市功能单一
然而市场并不是没有改革，2005年股市新政是一系列的，但新政仍沿用了旧的思路：超常规发展机构投资者、扩大入市资金范围。这些改革的核心目标似乎从未变化，就是保障一级市场筹资功能，为金融体制改革提供支撑。在近期市场如此低迷的情况下，新股仍能获得很高的超额认购倍数，不能不说这是新政的功劳。
证券市场不能垮掉，因为它对经济改革和金融改革的意义十分重大。
但矛盾也很明显，企业改制问题既然如此重要，却依托于一个制度并不完善的资本市场。也就是说，证券市场自身“改制”尚未完成，如何承担为企业改制提供依托的重任？全流通、做空机制、上市公司权益制衡等市场问题已经是无数人嚼过的口香糖，再空谈下去，谁都会觉得没意思。
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