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国信证券 肖建军
周二，深沪股市受两大"利空"消息冲击，继续加速下跌，上证综指已经逼近1200点，所谓的利空是信贷资产证券化试点启动和发审委恢复新股发审。在投资者看来，近期消息面利空不断，造成了股市跌势不止。实际情况是这样的吗？
近期消息面最显而易见的利空是央行调高房地产贷款利率(3月17日)，将现行的住房贷款优惠利率回归到同期贷款利率水平，实行下限管理，同时对房地产价格上涨过快地区，最低首付款比例可由现行的20%提高到30%。
市场解读：第一，其目的是治理房地产过热，尤其是房地产投机造成的房价虚高，也是央行继续加强宏观调控的信号；第二，结合近期物价上涨超过预期的统计数据，近年继续加息可能性较大。于是，央行同时调低金融机构超额准备金存款利率的做法，也被理解为提高法定准备金存款利率准备。
利空之二是发审委恢复发审(3月22日)，在暂停两个月之后，本周五发审委将审核宝丽华、韶钢松山发行可转债申请。这显然是利空，投资者有理由担心，在新股发行减缓的这两个月，深沪股市仍然弱势不改，一旦恢复新股发行的正常节奏，甚至如果交通银行等大盘股登陆股市，扩容压力如何消化？
利空之三是信贷资产证券化试点工作正式启动(3月22日)。央行称此举旨在贯彻落实国九条，扩大直接融资比重，改善商业银行资产负债结构，促进金融创新。股民显然不能接受这种说法，信贷资产证券化推动的是债券市场的发展，对股市造成的是资金分流的冲击，长期而言，对股市形成资金竞争的关系。
比较而言，统一指数即将推出(3月21日)，属于市场联想的利空。权威人士最新透露，由沪深交易所共同编制的统一指数--"沪深300指数"定于本月底正式推出。市场的联想是股指期货的接踵而至，在股市弱势难以扭转的情况下推出股指期货，将增添新的做空能量，虽然加速股市调整步伐有利于早日出现转机，对深度套牢的投资者不利。
近期消息面并不尽是利空，比如保险资金入市，新的全流通方案，但其结果均导致股市的下跌，让投资者非常不解。
市场翘首以待，保险资金入市的步伐明显超出市场预期，但投资者还来不及欢呼，市场就传出证券投资基金遭遇来自保险公司的巨额赎回，有分析称保险公司此举在于借基金做空打压股市，以便获得廉价筹码。虽然保险、基金均加以否认，但近期部分基金重仓股暴跌以及基金赎回增多却是不争的事实。
市场上都将A股市场的转机寄托在全流通问题早日取得突破上，但近期传闻相关方案有望于六七月间获证监会核准，并没有激起市场的积极反应，原因就在于该传闻中没有投资者期待的流通股东获得补偿的说法。
没有消息盼消息，盼来盼去都成空，造成这种局面的根本原因是股市的长期下跌已经导致市场信心完全涣散。如果不采取果断措施扭转这种预期，2005年的深沪股市将面临重大危机。
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