财经纵横新浪首页 > 财经纵横 > 专家 > 每日大盘评述 > 正文
 

张刚:机构缘何放弃半年线的成果


http://finance.sina.com.cn 2005年03月17日 13:34 信息早报

张刚:机构缘何放弃半年线的成果

  ○西南证券 张 刚

  上周大盘原本成功收至半年线之上,但不久便出现了暴跌。在临近“两会”结束之际,股指已经跌至60日均线附近,接近2月中旬时位置,才有所企稳,但由于人气短期内有待恢复,并未收复失地。其中3月10日的跌幅为1月18日以来最大单日跌幅,仅次于询价机制启动华电国际(资讯 行情 论坛)刊登发行消息的当天。从3月9日以来的市场表现看,金融板块
累计跌幅最大,还有石化板块也对股指造成了较大的拖累。而基金重仓股整体表现抗跌,但累计跌幅较大的仍出现中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)等权重股对股指负面影响较大。再从日均换手率来看,传媒板块有明显的出货迹象,显示大幅下跌造成市场游资仓促出逃。同时,中国联通、武钢股份(资讯 行情 论坛)、南方航空(资讯 行情 论坛)有出货迹象。显然,主力机构虽然没有整体大规模出货,但对部分重仓股有明显的减持迹象,并一度造成市场游资出现恐慌而相随出逃。具体见附表。那么,基金等机构缘何在大盘刚刚累计了一定涨幅时便有套现之举呢?我们分析主要有以下几个原因。

  第一,保险资金间接投资不减反增,或有摊低成本套现嫌疑。

  中国保监会最新公布的统计数据显示,截至今年1月底,投资于证券投资基金的保险资金为806亿元,同比增长了60.53%。统计显示,截至1月底,保险资金银行存款为4919亿元,同比增长9%;用于其他投资的保险资金为3493.38亿元,同比下降13.96%。在这些投资中,用于国债投资的保险资金为2687.38亿元,同比增长89.69%。保险资金间接入市的额度创历史最高,比12月份增长了20%,占总资产的比重也上升至6.56%的历史高点。在允许直接入市的情况下,保险资金反而加大了间接投资额度。难道保险资金甘愿在自己可以直接投资的情况下,却让基金管理公司在间接投资上计提管理费吗?笔者认为经过2004年4月以来的持续下跌,保险资金在基金净值上浮亏十分严重,只能在借助政策利好推动之际大量摊低成本,以求在基金净值回升时解套出局。有媒体报道,3月9日中国证监会一纸紧急通知下发到各基金公司手里,要求各基金公司上报自今年2月16日到3月8日之间,旗下基金申购、赎回的情况,上报时间截止到当天5点之前。显然,管理层显然有意了解个人投资者、保险机构、其他机构投资者对基金申购、赎回的情况,以把握政策导向。预计在管理层的干预下,各方机构会从维护大局的角度出发,避免基金遭受较大的赎回压力。 

  第二,CPI同比涨幅出现跳跃式增长,机构有意回避系统性风险。

  2月份居民消费价格总水平(CPI)比去年同月上涨3.9%,的确令市场感觉出乎意料,因为1月份这一数据才仅为1.9%,给人以跳跃式上升的感觉。然而,国家统计局总经济师姚景源指出,2月份CPI同比上涨3.9%,主要有两个原因:一是去年1月份CPI指数涨幅为3.2%,2月份CPI指数涨幅为2.1%,前高后低基数不同,导致今年1月和2月CPI涨幅存在落差;二是去年1月份是春节,今年2月份是春节,春节期间物价特别是食品价格上涨尤其明显,不具有可比性。因此目前判断存在通胀压力还言之过早,还应该观察一段时间。市场引发的升息预期,还缺乏充分的依旧,部分机构的减仓操作有规避系统性风险的考虑,但预计还不会大规模抛售。

  第三,大盘国企后续政策存在不确定性,一级市场盈利机会分流二级市场资金。

  在全国政协十届三次会议闭幕会上,国务院国资委副主任黄淑和在接受记者采访时表示,国有资产法已经列入了十届全国人大立法规划,现在正在进行研究起草工作。作为起草领导小组副组长,黄淑和估计还要经过一段时间调研,问题主要是在于调整范围,到底是选择大范围还是小范围。此前曾有较多专家表示解决股权分置今年铁定破题,但是对于国有股的处理显然要先立法,而国有资产的相关立法则是基础。对于管理层会如何解决股权分置问题,目前存在诸多揣测,市场对此的预期也存在不同预期。部分机构减持大流通市值的国企股,则是出于稳妥考虑。另外,目前,中国证监会与香港交易所(行情 论坛)皆已受理了神华能源的发行材料。不出意外,神华将拔得“A+H”第一单的头筹。如各项程序顺利,将在今年5月实现两地同步上市。一级市场将迎来以国际市场市盈率水平发行的大盘股,对机构而言颇具吸引力。中国联通去年实施配股时配股价和市场价十分接近,多数由机构参与配股,共计募集资金45亿元,部分机构显然已经失去了耐心,开始出货来捕捉其它的投资机会。

  第四,券商理财产品现身,需要营造向好氛围的同时,也会有诱空之举。

  创新试点券商的首批集合理财产品终于在市场上亮相。光大阳光和广发理财2号开始正式发行。据悉,广发理财2号首日销售达3.3亿元,光大阳光集合理财首日销售成交额超过5000万元,预约金额在5亿元以上。如果涨势就此结束,那么创新券商的理财产品销售将遭受冷遇,券商行业的景气难以好转,需要股市进一步向好发展,以营造利好氛围,同时,理财部门和保险资金等增量资金一样期望股市不要出现太快的上涨,以致建仓成本过高。上周的重挫没有充足的利空原因,极可能是机构借助出货中国联通的诱空之举。

  由上分析,机构在突破半年线后的做空仅是短期行为,或者为了调整仓位,或是出于降低持仓比例以规避系统性风险,或是刻意诱空等。总体看,调整行情不会持续太长时间,大盘仍有望重拾升势,并最终站稳半年线之上。






评论】【谈股论金】【推荐】【 】【打印】【下载点点通】【关闭




新 闻 查 询
关键词
05年老百姓干啥最赚钱
彩 信 专 题
双响炮
诠释爱情经典漫画
水蓝幸福
海螺爱情精彩图片
请输入歌曲/歌手名:
更多专题 缤纷俱乐部


新浪网财经纵横网友意见留言板 电话:010-82628888-5174   欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

Copyright © 1996 - 2005 SINA Inc. All Rights Reserved

版权所有 新浪网

北京市通信公司提供网络带宽