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周二深沪股市走出单边下跌的走势，航空、石化和电力等行业的大盘指标股和蓝筹股的杀跌带动大盘下行，上证综指最终跌破60日均线，导致反弹的走势形态彻底破坏，大盘将再度下寻支撑。周二的大幅下跌表明周一两市大盘在下探20日均线时的止跌反弹，仅仅是两会记者招待会上总理有关股市的一番讲话刺激的，但这不是市场期待的政策动向。
导致大盘下跌的因素来自三方面：
首先，政策预期落空，业绩因素充分挖掘，市场缺乏新的做多能量。反弹行情之初，市场上对于两会期间政策面实现重大突破抱有较强的预期，但消息面的情况让投资者比较失望，政策面无法推动股市上涨。而另一方面，年报期间市场对于业绩的炒作也因为生产资料和石油涨价等因素的干扰，最终演变成价值股走势也严重分化，高价绩优股的上涨只能形成个股牛市行情，无法带动大盘上涨的局面。随着中集集团(资讯 行情 论坛)等高成长蓝筹股的大幅上涨，行情告一段落，市场再也挖掘不出新的上攻能量。
其次，资源价格上涨和加息预期提高，对行业景气和公司业绩负面影响加大，动摇了市场对绩优股的价值判断。行情之初，周期性股票的复辟使得钢铁、汽车、银行股成为大盘反弹的动力，但铁矿石的大幅涨价带来一连串反应，投资者担心下游的行业景气受到冲击，石油价格上涨更加深了市场的担心。统计局公布的二月物价上涨超过市场预期，市场又担心会再度加息。
第三，基金为应付来自保险公司的赎回压力而被迫减仓套现，形成较大的抛压。前期市场为保险资金直接入市而欢呼，却没有料到其负面影响。能够直接入市以后保险公司对证券投资基金的兴趣显然会大大降低，赎回资金自己运作是必然的选择。虽然还没有数据表明保险公司的赎回对基金造成多大的压力，但近期一些基金重仓股莫名其妙的下跌，似乎只能从市场层面找下跌的原因。如果这方面的推测属实，那么很可能因为机构之间的换仓导致大盘短线承受较大的压力。
从盘面可以看出，短线下跌风险较大的不仅仅是绩差股，部分绩差股在前期一路下跌的情况下反而有可能逆势出现投机性炒作，真正风险较大的是基金减持欲望较强的部分价值股，或者是受宏观调控或行业景气变化的影响盈利前景不明朗，或者是近两年业绩明确没有增长潜力的个股。这些价值股将因为估值标准降低和机构减持压力而出现难以控制的下跌，因此投资者应注意价值股的低市盈率陷阱。
操作上，短期内两市大盘缺乏新的做多能量，市场内外部环境的不确定性和机构减仓的压力将迫使大盘再度回调，短线应关注1250点的支撑，短线应以谨慎观望为宜。
国信证券 肖建军
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