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上海证券 彭蕴亮
近期大盘振荡整理，但个股的表现十分突出。一批年报业绩较好，送配方案优厚的公司受到二级市场的追捧。上市公司年报有何特征？哪些个股将率先演绎年报行情？我们从以下方面进行分析：
一、主营稳健发展
我们从已经公布年报的上市公司统计后发现，我们主营业务收入与净利润同步增长的公司多达76家，显示出上市公司主业经营较为稳健，年报行情值得期待。我们发现，净利润增长快于主营业务收入的公司基本上都是依靠毛利率的提高来实现的。毛利率提高最大的是中化国际(资讯 行情 论坛)、四川美丰、神火股份(资讯 行情 论坛)。神火股份2004年主营业务收入同比增长52.5%，而毛利率同比提高了25.78%，达到49%，使得主营业务利润同比增长91.82%，再加上投资收益、补贴收入等，最终净利润实现了110%的增长。四川美丰(资讯 行情 论坛)也由于毛利率同比提高39.62%，使得在主营收入只增长17%的情况下，净利润大幅增长了63%。云天化(资讯 行情 论坛)、恒瑞医药、安泰集团(资讯 行情 论坛)、益民百货(资讯 行情 论坛)、山东铝业等也是类似情况。
同时，有些公司费用控制得当，管理费用、财务费用、经营费用等三项费用的增幅大大小于主营业务收入的增长速度，从而使净利润得到提高。如江南高纤(资讯 行情 论坛)，主营业务收入增长28%，毛利率下降12.58%，导致主营业务利润只增长12.4%，但由于三项费用同比下降了5个百分点，最终净利润实现了6.4%的增长。三房巷(资讯 行情 论坛)、风神股份(资讯 行情 论坛)、凯诺科技(资讯 行情 论坛)也是如此。
二、强制分红见效
由于近期证监会实施的“强制分红”措施，不少公司推出了较为优厚的分配方案，将为二级市场提供有力的炒做题材。去年年底，证监会颁布实施《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，规定上市公司最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公众增发新股、发行可转债或向原有股东配售股份。随后，证监会在新出台的年报编制格式中又规定，报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司，应详细说明原因，并说明公司未分配利润的使用计划。这无疑刺激了上市公司分红派现的积极性，从另一个方面助推了年报行情。
此外，上市公司业绩增长强劲，也给派现提供了底气。统计显示，按每股派现金额排名，共有14家公司每10股派现金额超过3元(含税)，这些公司的业绩在2004年均有着不错的增长。统计还显示，目前分红派现最慷慨的要数钢铁、化工行业，而这两个行业去年的年景也是不错的。正是因为如此，一些机构开始对那些高派现的行业刮目相看。如部分机构认为2004年钢铁股平均的股息率在7%左右。而目前一年期存款利率为2.25%，贷款利率为5.83%，一年期债券和票据收益率为3%。钢铁股的绝对投资价值已经非常明显。
三、中小板将率先走强
业绩快报显示，中小板业绩普遍较好,业绩大幅增长的或者有一定送转概念的中小板股票均受到资金的追捧,股价也呈现恢复性上态势，将在年报行情中率先走强。目前的38家中小板公司年报的整体情况与主板相比具有一些优势。即38家上市公司中没有亏损情况发生，许多公司同时处于行业或细分行业的龙头，市场占有率高，在业内有举足轻重的地位，因此该板块成了资金云集之地，甚至引起了基金、社保、券商的高度关注。据统计，38只中小板股票中超过80%的个股被基金相中。
从周K线方面分析，中小板38只个股全部收出周阳线,特别是苏宁电器(资讯 行情 论坛)以52.88元的价格创出上市以来的新高。由此可见，整个中小企业板块走势存在独特的魅力，吸引了投资者的目光。 而深交所专门发布了《中小企业板块保荐工作指引》，建立募集资金专户存储制度，从政策角度赋予中小板投资者一个保护伞，从一个侧面助推中小板行情的展开。政策实施后，中小企业板上市公司38家公司全部制定了募集资金使用管理办法，对募集资金的存放、使用、监督和信息披露作出了明确规定，进一步提高了募集资金的安全性和使用效率，将推动中小板后期进一步走强。如久联发展(资讯 行情 论坛)、华星化工(资讯 行情 论坛)、天奇股份(资讯 行情 论坛)等个股底部放量较为明显，短线有望进入上升通道，其后市潜力较大。
从操作上看，部分业绩优秀的个股大涨之后需要一个技术性回抽的过程，投资者最好不要追高，而应待其回落到中、短期均线附近再作关注不迟。
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