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上海证券 彭蕴亮
日前，抑制全球变暖的国际公约——《京都议定书》正式在联合国生效，并成为国际法。虽然我国二氧化碳排放量低于世界平均水平，但已丧失人均二氧化碳排放水平低的优势。《京都议定书》将对哪些行业造成较大影响？我们从以下方面进行分析：
一、电力：影响首当其冲
从排放强度来看，由于技术和设备相对陈旧、落后，能源消费强度大，我国单位国内生产总值的温室气体排放量比较高，其中电力行业气体排放量相对较大，因此，《京都议定书》签订后，电力行业行业将首先受到影响。今年以来，共有70多个电力项目被国家责令整改，其中包括46家尚未启动脱硫项目的火电厂。不能按期完成要求的重点火电脱硫项目所在地区、电力集团和企业，其新建、改建和扩建火电项目国家将暂停审批。此外，国家环保总局还公布了十类不得通过环评审批的项目，包括了不符合国家政策规定的钢铁、电解铝、水泥、电石、铁合金、焦炭、平板玻璃、13.5万千瓦及以下火电机组等项目和环境污染严重，产品质量低劣，高能耗、高物耗、高水耗，污染物不能达标排放的项目等等，将对相关上市公司造成较大影响。
二、炼焦：污染较为严重
炼焦过程中会有大量的粉尘、一氧化碳、二氧化碳及有毒气体排放到大气中, 其中含有多种致癌、致人畸形的物质。治理炼焦过程中的环境污染, 一直是我国环境保护部门的一项常规工作。《京都议定书》无疑将强化国家对炼焦污染的治理力度，将增加行业的发展成本，短期内对行业影响较大。数据显示，两吨煤只能炼出一吨焦。除焦之外的一吨物质就成了烟、油、渣等污染物，严重污染大气和水体。煤是不可再生的资源，污染物更是难以化解的毒害。西方发达国家已基本上全面限制炼焦行业发展, 但在国际产业的转移后，大量的焦炭产能被转移到中国。因此，焦炭的产量问题实质上是一个环保问题, 资源问题，《京都议定书》对行业山西焦化等上市公司无疑将提出更为严峻的要求。
三、钢铁：感受无形压力
尽管目前我国钢铁出口比重目前较小，但发展趋势较猛，而且很多钢铁加工产品出口量比较大，《京都议定书》的内容难免形成绿色壁垒，钢铁行业已经感受到无形的压力。在炼钢过程中，会排出大量气体污染物，这些污染物有CO、CO2、NO、SO2、烟尘等物质。其主要为煤的直接燃烧与炼铁炼钢引起的废气、废渣、废液的直接排放。在生产过程中，煤的直接燃烧，产生SO2排入大气，对人的呼吸道有着直接的危害作用，使土壤酸化，对农作物的成长不利，同时煤的过度燃烧，使空气中二氧化碳增多，造成温室效应，将地球气温变得越来越暖。自2000年以来，钢铁价格持续走高，在经济利益驱动下，钢铁行业迅速膨胀。部分企业以牺牲环境为代价片面追求经济增长，导致部分地区钢铁行业畸形发展。虽然宝钢、首钢等上市公司的环保措施较好，产生污染较小，但一些地处山区和边远地区的钢铁上市公司，受到《京都议定书》影响将会比较大。
值得注意的是，《京都议定书》不仅仅影响到相关行业的上市公司，而且还会影响到市场对相关行业的估值，其影响带有长期性质。对于电力、炼焦、钢铁等重污染行业而言，采取环保措施的上市公司估值可能要高于环保意识不强的上市公司，这是证券市场的投资者所必须注意的。
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