张德良：大级别行情已经展开

　　广东证券 张德良

　　2月2日笔者在本版以“市场出现三大积极信号”为题指出，沪深两市正在重现历史底部构造特征，一轮急速杀跌下的中期底部正在形成。实际走势正如我们所预料，上证指数(资讯 行情 论坛)以二次探底的形式完成底部构筑全过程。春节长假前后，政策面暖风频吹，伴随成交量的温和放大股指持续稳步上攻。而昨日股市更是以今年天量并收复千三的方式 ，宣告一轮较大级别上升行情正在展开。

　　三大技术信号

　　2月22日的一根放量中阳线，在技术运行上有三个重要突破：

　　一是1300点“失而复得”。1339点、1311点、1307点构成2002年以来的大型平台，1300点成为重要的政策底、技术底、心理底，跌穿两个月后再度收复，不仅表明前期底部平台并没有形成太大阻力，也表明1300点以下依然可能是一次“大空头陷阱”。

　　二是突破72日均线阻力。历史走势上，上证指数的72日均线正是中期强弱分水岭，放量突破该均线的反压，特别是有一个复杂底形态支持的突破，随后出现一轮中期行情的机率很高。

　　三是突破1783点以来的中期下降压力线。本轮调整始于2004年4月的1783点，突破由其所引发的中期下降压力线，其含义就是宣告1783点以来调整结束。

　　从走势特征上看，短期反弹行情总以“速战速决”为特征，如是一轮较大级别上升行情，其过程反而是复杂多变的，这点特征可以提示我们进一步确认本轮行情的性质。从阻力位置上说，1300-1400点区间密布众多阻力位，如2004年12月13日的第一个跳空缺口1314-1316点就是一个重要阻力位，近日回补后出现震荡是正常的。1496点以来的50%位置1341点，同时也是“9.14”行情所形成的原对称三角形中轴线位置，该位置附近也会出现多空争夺。但真正的阻力位应是1783-1187点调整的50%位置1485点，这也是本轮行情最基本的上攻目标。显然，1500点附近更是多年来多空争夺的区域，也是2005年行情最重要的“一道坎”。

　　强势蓝筹占据高价群体

　　综观沪深股市发展历史，每一轮大行情的诞生，总是有一个领导型品种引导着整个股价中枢。如1996-1997年的大行情就是由家电类绩优股引导，1999-2000年则是由以清华同方(资讯 行情 论坛)为代表的科技概念股，2000年后则转向庄股时代，中高价股基本上以庄股为主。自2003年后，在价值投资理念以及大量长线资金支持下，一批一批强势蓝筹股保持稳步盘升之势，呈现大牛市特征，以复权处理创出历史新高的品种如中兴通讯(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、、金融街(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)、双汇发展(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)、同仁堂(资讯 行情 论坛)等，虽然只有几十家，但给市场所带来的启示是深远的，价值投资理念的魅力将深刻影响着市场。

　　德隆系的大跳水标志着庄股时代的终结，而一批高价蓝筹股的形成，则标志着“庄股”开始向“蓝筹股”过渡。也就是说，2005年沪深股市将全面转向蓝筹股引导行情的全新时代。价值投资理念已创造了一批牛股，可以预期还会有更多的价值型品种持续创出新高甚至历史新高。因此，价值投资理念肯定是本轮行情也是2005年全年行情的核心。所不同的是，当第一批最优秀的价值型蓝筹股步入高价股行列后，价值投资理念将由价值型逐步向成长型转变。

　　弱势蓝筹全面见底

　　一批大市值蓝筹股的全面见底，有效消除了最重要的做空源。其中较为突出的是汽车、银行板块。汽车、银行是2004年见顶以来调整幅度最大的两大群体，也是沪深两市较长时间以来的做空动力源(资讯 行情 论坛)。但近期这两大板块发生了重要转折，改变了持续下挫的趋势，开始持续放量并反复崛起，1月21日浦发银行(资讯 行情 论坛)涨停，确立了上证指数双底第一低点1189点的形成，而2月2日长安汽车(资讯 行情 论坛)、一汽轿车(资讯 行情 论坛)、江铃汽车(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)的联动涨停，成为大盘二次探底的主要终结者。换言之，原来的两大做空源正好成为本次大盘见底的重要动力，这种力量的转变正是2004年4月从1783点高点调整行情结束的最重要信号。

　　类似的，同样出现大幅调整的一批蓝筹股也先后见底，中国联通(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、南方航空(资讯 行情 论坛)的持续稳步放量盘升，已成为推动股指盘升的重要动力。随着周二TCL集团(资讯 行情 论坛)的底部放量涨停，整个弱势蓝筹股的调整已全面结束。弱势蓝筹股的见底，也意味着大盘股指的见底。大市值股的底部回升，也意味着已有大机构资金进场，而伴随大机构资金全面入市，所引导的上升行情基本上可以肯定是一轮较大级别上升行情。

　　题材股强化赚钱效应

　　最突出的三个龙头型品种是爱建股份(资讯 行情 论坛)、国际实业(资讯 行情 论坛)、天威保变(资讯 行情 论坛)，它们分别借助举牌、焦炭出口基地、太阳能项目的消息而“V”型上攻，至今最大涨幅分别为41%、63%、76%，股价持续上攻以及巨大涨幅，全面强化了市场信心，良好的赚钱效应开始扩散。

　　此外，前期沪深两市已形成“大网络概念”，包括3G、IPv6、IPTV、数字电视等依然表现出良好运行格局，从近日盛大收购新浪股权的消息显示，大网络概念仍然是热点所在。而房地产板块、购并重组股、中小企业板、超跌次新股等也是拥有众多潜力股的群体。

　　总而言之，多元化的机会将给不同风格的投资策略提供不同的选择，而较大级别行情正在渐次展开。

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