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国信证券 肖建军
节后第一周，深沪股市在保险资金直接入市加快的刺激下没能延续反弹行情，基金重仓股的走弱表明机构操作又趋于谨慎观望，大盘短线将回调蓄势。如果近期政策面没有更实质性的举措出台，寄希望很快走出较有力度的反弹行情可能不太现实。
在走出一轮超过100点的反弹行情、上档又面临60日均线和1300点的压力的情况下，大盘冲高回落本来是比较正常的走势，但由于两方面的因素使得投资者担心回调会导致反弹夭折：一是近期市场对政策救市有强烈预期的情况下，降税和落实保险资金入市的技术性问题，多少会让市场失望，大盘能否由此止跌回稳还有待观察。二是本轮反弹行情如果就此结束，技术上有有效跌破1300点然后做出技术性反抽的意味，投资者不能不对大盘可能深幅回落保持警惕。本周的盘面显示，市场的观望情绪在基金重仓股上表现得比较明显，没有大盘蓝筹股和主流热点的引导，现阶段的大盘很难持续反弹。
当前，影响股市走势的一个重要因素是市场与管理层之间的政策博弈，而且这种博弈完全僵持在股权分置和全流通问题上，使得两方都有点骑虎难下。对投资者来说，股市在解决全流通问题上完全表现出自然回归的趋势，他们不可能在全流通问题没有解决的情况下对股市保持信心。对于管理层来说，解决全流通问题不仅要方案，更要合适的时机，在时机不成熟的情况下管理层对于全流通方案的推出必然慎之又慎。博弈的结果很可能导致大盘在短线躁动以后再度陷入阴跌走势，而且很可能再创新低，以股市的下跌倒逼管理层尽快下决心彻底解决股市遗留问题。
一旦这种博弈左右大盘走势，弱势震荡和二次探底就难免，那么短期内就难以形成持续的热点。比如，以钢铁、石化为首的周期性行业在机构重新认识其行业景气周期的背景下再度走强，但这种价值重估能够对股价走势带来多大影响呢？还得观察。另一方面，科技股、题材股在前期大幅下跌以后再度活跃，有可能形成新的投机炒作，但价值股、投机股都没有持续炒作的理由，因此短线热点轮动的走势格局就会出现。
由于大盘走势可能反复，短线热点又难以持续，因此近期的操作应注意两点：第一，大盘可能再度深幅回落的风险和热点的不持续，决定了短线操作机会有限，因此谨慎的投资者可以考虑暂时减仓离场观望，乐观的投资者可积极把握潜力股的回调介入时机。第二，由于成交量萎缩太快，热点又不持续，因此热点轮动并不意味着可以把握其中频繁进出的获利机会，激进的投资者也只适合选择某一板块热点进行高抛低吸把握差价机会。
个股方面，一方面可以关注严重超跌且已经成功筑底的个股，一方面可以关注调整充分的低市盈率个股，前者在技术上有反弹，后者因为价值风险充分释放，适宜中线投资者关注。
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