诚实基金投资报告：春季行情启动

　　基金经理：陈实；报告日期：2005年2月2日；第808期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：237.21万元，资金余额74.83万元，总值312.04万元，总收益率212.04%。

　　持仓品种：(1)恒源煤电(资讯 行情 论坛)5万股，买入均价21.10元。(2)西山煤电(资讯 行情 论坛)2万股，买入价14.49元；(3)金牛能源(资讯 行情 论坛)2万股，买入价12 .51元；(4)穗恒运(资讯 行情 论坛)5万股，买入价6.63元；(5)建设能源5万股，买入价7.26元。

　　今日股市的大阳线，标志着2005年春节行情的启动。

　　我们在去年底曾预测，2005年一季度将有一波行情，一月份将见到一个重要的低点，也就是一季度行情的起点。虽然2月1日创出了1187点的新低，但只比1月21日的1189点低2个点。今日大盘大涨63点，上涨幅度达到5.3%，已出现明显的底部大阳线，意味着至少是一波中级上扬行情已经正式展开。

　　如果从投资价值的角度来看，由于相当多的股票已跌至绝对的投资价值区域，从道理上讲，它们的行情应该是反转，除非它们的基本面在未来发生了明显的变化。

　　而目前的影响因素将主要在政策面。今日股市的大涨，与市场纷传政策救市利好有关。我们一直认为，中国股市在很长时间内仍属于政策市，所谓成也萧何，败也萧何。政策不是救不了市，而是救不救、怎样救、何时救的问题。如果管理层下决心要救，行情就一定能起来。回想1994年8月的井喷和1999年的“5.19”，均是刻意救市的结果，行情的力度令人震撼。

　　目前，如果股权分置问题能够像传闻中那样按补偿的原则来解决，则最大的利空因素将消除，熊市将可望终止，大级别行情是完全预期的。

　　虽然现在政策面还不是十分明朗，但股市的暴涨昭示已没有理由再悲观。那么，现在最重要的应该是积极做多。

　　近几日虽然大盘仍在下跌，但电力、煤炭、石化、钢铁、汽车等蓝筹股已在逆势走强，齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、武钢、长安汽车(资讯 行情 论坛)等个股涨幅较大。这些板块和个股的共同特征是：低市盈率、低价和严重超跌。这样的股票，将是本轮行情的领涨先锋。

　　明日IPO询价第一股华电国际上市，对市场将有很大影响。我们曾指出，新股重开之日将是市场的转折点。这个转折点，实际上已在今日来临。我们预计，明日华电国际将以出人意料的表现，带领大盘再上一个台阶。

　　华电国际是大盘的领涨股，更是电力股的龙头。我们认为电力股将随华电国际整体启动。从估值水平看，电力股受询价制冲击下最重，已被严重低估，具有强烈的价值回归动力。像穗恒运和建设能源这种市盈率仅十余倍，处于历史性大底部而股价又不高的电力股，将迎来爆发性升浪。

　　煤炭股是我们一直看好的板块，我们曾反复强调其市盈率水平已为全球最低，价值严重低估。近日该板块已经提前启动，后市将展开一波创新高的行情。

　　面对今日的启动性行情，本基金也顺势增仓。具体操作是，以14.49元买进2万股西山煤电：以12.51元买2万股金牛能源，以6.63元买进5万股穗恒运，以7.26元买进5万股建设能源。

　　计划早市买进华电国际，第一批买单以3.30元集合竞价。