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国信证券 肖建军
周一深沪股市低开低走，股指在盘中跌破1200点以后只能弱势震荡，最终以非常接近上周最低点的1191点报收。大盘不仅再度跌破了1200点，而且从下跌势头来看，股指再创新低也是在所难免，投资者该如何操作呢？
首先，我们要弄清楚，为什么股指在1200点得而复失呢？一方面，前次跌破1200点，市场传闻和预期管理层会救市，结果政策面兑现了降低印花税的利好，其它的利好传闻先后遭管理层否定或辟谣，单纯一个降税是无法扭转大盘颓势的；另一方面，新股询价制度的杀伤力继续释放，在蓝筹股、价值观冲击过后，由黔源电力的询价对中小板的冲击，带动了市场对众多价值不足板块如科技股、次新股、小盘股乃至绩差股的价值重新认识，从而导致前期一直活跃大盘的科技股、题材股等股价大跌，形成大盘下跌的新动力。
我们认为，近期止跌回稳的价值股并不具备持续上涨的潜力，其中少数个股的逆势走强和前期的部分强势科技股、题材股一样，可能构成短线热点或个股行情，但不一定能够稳定大盘。而非价值股的股价下跌进入加速阶段，黔源电力的询价可能是短线暴跌的诱因，持续的下跌可能由业绩风险释放和大盘持续弱势而推动。这将是大盘短期内难以走稳的根本原因。因此就大盘走势而言，股指未必能够在对1200的争夺中成功筑底，股指还有继续下跌的可能。
按照我们对于趋势的判断，股指在1150点到1100点中期见底的可能性较大，因此1200点下方应可考虑立足于中线建仓。但目前来看，影响这一判断最主要的因素是管理层有没有可能在近期对全流通问题做出安排，如果解决方式不合适，可能导致大盘阶段性大幅震荡。近期市场对全流通讨论较多，使其成为近期最大的不确定因素。我们仍然倾向于认为短期内无法解决的判断，股指短线的杀跌应是中期探底的最后一跌，因此，一般的操作建议还是在1200点以下耐心持股或逢低逐步建仓。
但是，在探底筑底的最后阶段最大的风险是市场的恐慌性杀跌，要鉴别哪些个股跌无可跌并不容易，在恐慌杀跌中要辨别理性的杀跌和非理性的杀跌也不容易，比如周一跌停板的个股中，大多数是绩差股或市盈率较高的个股，但也出现许继电气(资讯 行情 论坛)这样业绩较好、市盈率低的个股，连续跌停板让投资者不知所措。因此投资者在操作上又必须在抄底买最便宜的筹码和大盘有效止跌后买最安全的筹码之间做出选择，前者可能意味着10%到20%的风险机会，能否把握得住，有没有足够的抗风险能力是投资者必须清醒认识的。
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