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国信证券 肖建军
周五深沪股市走出探底回升的走势，早盘科技股的补跌带动两市大盘再创1189点的新低，但随后在银行、汽车、电力等价值股强劲上攻的带动下走出大幅反弹行情。大盘再创的1189点新低与我们预期的大盘中期见底点位比较吻合，周五的股指大涨、成交量明显放大和价值股重新走强，都可视为明确的转势信号。在大盘有望展开中级反弹行情的情况下，前
期受利空冲击超跌的价值股有较强的上攻潜力，值得重点关注。
价值股板块调整之充分，可以从两方面来看：首先是调整时间之长，虽然914政策利好刺激下深沪股市走出过一轮短暂的反弹行情，但市场热点是科技股、题材股和超跌的投机股，价值股大多继续弱势震荡，近期再受新股询价的冲击。价值股从去年4月回调至今时间长达8个多月，调整时间非常充分。其次，前面受宏观调控的影响，价值股对应的上市公司因为行业景气见顶、业绩增长回落的预期较强，对股价形成较强的冲击；后来则是受询价制度的影响，估值标准发生动摇，最突出地表现在电力股和带H股的A股的暴跌上，从而使得价值股定价受到较大冲击，与同期走势活跃的科技股、题材股形成强烈的反差，这使得价值股调整幅度非常充分。除此以外，由于股市的持续走弱、市场信心崩溃，投资者对价值股的判断和操作出现过激反应，部分价值股出现价值低估，比如暴跌以后的汽车股几乎不被看好。
价值股上攻动力源(资讯 行情 论坛)于其充分调整，具备重新走强的条件，而价值股领涨是大盘真正转势和持续反弹的基础。前期科技股走势活跃，虽然有一定题材刺激，但投资价值严重不足的问题太明显，几乎不能吸引主流资金和理性的投资者关注，这是科技股不能稳定大盘的根本原因。价值股走强的积极性体现在它能够刺激主流资金积极做多，现在的问题是价值股反弹的持续性如何。
短期内，价值股走强的动力可能也是超跌反弹，包括新股询价造成的价值股下跌都可能在短期反弹中得以矫正，更进一步的反弹空间如何拓展要留待以后观察。中短线的反弹行情可能因为板块轮动而得以持续，毕竟包括五朵金花、煤电油运和二线蓝筹股在内的几乎所有价值股都在前期跌幅较大，轮流领涨有望推动大盘有更大的反弹空间。
而制约价值股反弹空间的因素仍然是前期导致其股价下跌的因素，并不会因为其股价超跌反弹就会消失。行业景气变化和公司业绩增长的不确定性，似乎注定价值股不可能获得03年下半年到04年上半年那样的追捧，同样询价制度造成的国际化压力也会制约其上涨空间。
总之，在反弹初期，价值股超跌反弹有较好的投资机会，投资者可积极关注，尤其可以在板块轮动中获得更大的机会，但中线来看，随着大盘逐渐转强，真正具备上涨潜力的还是那些在05年业绩持续增长的个股，投资者应重点关注这类股票。
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