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基金经理：陈实；报告日期：2005年1月17日；第796期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：105.2万元，资金余额198.99万元，总值304.19万元，总收益率204.19%。
持仓品种：(1)恒源煤电(资讯 行情 论坛)5万股，买入均价21.10元。
受IPO询价第一股登场亮相的影响，17日大盘再现“黑色星期一”，指数大跌28点，跌幅达2.32%。分析全日走势可见，早市跳空低开后即迅速下探1224点，与收盘1216点仅8点之差，说明今日的下跌从指数来说几乎是一步到位的。这种走势往往发生在早已有所预期的利空明朗之后，开盘几乎就是最低点，随后再继续下跌的概率不是很大。
IPO询价制将于今年实施这一利空其实在去年底即已公告，前期曾有媒体提前披露了华电国际将于元月17日发布招股书的消息，致使近阶段股市一直处于下跌之中。这种下跌，正是市场对IPO询价第一股亮相时大盘将下跌的预期的提前反应。这意味着，IPO询价制的利空影响一直在消化之中。那么，今日该利空的真正亮相后带来的急跌，应该是其利空影响的一次集中性释放。在此之后，继续大幅下跌的动能将趋于不足。
从指数来看，目前距1200点整数关应仅十余点之差，大盘在此应该会受到强支撑，短期下跌空间已很有限。
华电国际的招股对电力股以重创。但以华电国际的H股作为参照，华电国际A股的发行市盈率很可能定在12倍左右，而目前主流电力股的市场市盈率也不过15倍左右，像广州控股(资讯 行情 论坛)、穗恒运(资讯 行情 论坛)等个股的市盈率仅12倍，可以说A股与H股已基本接轨，那么，电力股还有多少下跌空间呢？故对于今日电力股的下跌，按估值水平已无法解释，抛售的原因主要在于恐慌，而恐慌已让人失去理性判断。
然而，犹如在高位的贪婪一样，在低位的恐惧也可能让人犯下大错。在1200点的位置和一大堆15倍市盈率的股票，大举做空同样将面临很大的风险。
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