唐嘉：2005年行情展望观点总结

　　巨田证券 唐嘉

　　11家券商研究机构观点调查统计

　　2005年行情演绎已逐渐拉开帷幕，在此我们收集了11家在市场颇具影响力的券商研究机构对2005年行情展望的观点，通过分析总结，望能使投资者知己知彼，在把握市场主流 思潮时，采取正确的市场策略。

　　我们选取的样本为：申银万国，湘财证券，国泰君安，华夏证券，银河证券，国信证券，中信证券(资讯 行情 论坛)，北京证券，东吴证券，长城证券，联合证券11家券商。分别从指数运行趋势，投资重点把握，投资策略三方面进行总结分析。

　　一、指数运行趋势的预测

　　9家券商预测大盘将呈现箱体波动运行的模式，箱体的范围预测也出现了高度一致，箱顶位置在1700附近，箱底位置在1250点附近，可以看出机构对05年行情点位预测比较谨慎，同时也认为1250点政策底将具有较强的支撑。国泰君安，中信证券没有给出具体的点位预测，但对行情判断也比较谨慎。

　　二、投资重点的把握

　　1、从行业分类来看

　　共同看好：瓶颈行业，包括煤炭，港口，交通运输，电力设备，基础能源等为12家机构共同看好；

　　大部分看好：消费行业(包括城乡消费升级)，被提及的有，食品饮料，纺织服装，旅游服务，商业贸易，医药，造纸等；

　　2、从题材分类来看

　　大部分看好：垄断性企业，具有成本优势、品牌优势的企业，子行业中的中小型成长型公司，各行业龙头公司等；

　　部分看好：部分科技企业，升息可能带来的机会，加入WTO带来的机会，IPO询价制度下大盘蓝筹的机会，封闭式基金的折价，资产重组，全流通试点等；

　　在对2005年投资重点预测里，我们发现具有资源垄断效应，影响国民经济发展的瓶颈行业为机构高度一致看好。其次消费型行业中的一些子行业受到关注，但关注度并不集中。另外，行业集中度明显下降，投资重点由行业选择转向公司选择。通过以上分析发现，2005年市场投资机会比较有限，投资战线出现由行业向部分龙头公司收缩的趋势。

　　三、投资策略

　　11家券商2005年的投资策略主要集中在两个方面，一是以国泰君安为首的价值投资，提出这一理念的还有长城证券；二是以中信证券，湘财证券为代表的抓小放大，自下而上寻找成长性公司的个股投资理念。不过国泰君安在提出价值投资的同时，也强调了重点关注各行业龙头股票，可以看到几乎没有机构还在以行业景气作为选股标准，而采取防御型收缩投资战线，挖掘行业龙头品种成为众机构共同选择的投资策略。引用中信证券的一句话“行业景气策略难以延续，投资重点转向股票选择”能够比较贴切地体现2005年主要的投资策略。

　　综上所述，我们发现券商研究机构对2005年行情判断总体比较谨慎，指数波动的范围大致在1250点—1700点之间；投资重点由行业景气转向公司成长性挖掘，瓶颈行业，消费升级领域值得重点关注；投资策略也都趋向于防御型的个股投资。另外，券商研究机构对2005年行情展望呈现出了较高的一致性，物极必反，也许市场正在酝酿一场大变革。