丁洋：2005年股市解套全方略

　　中关村证券 丁洋

　　2005年解套全方略

　　中关村证券.丁洋

　　猴年市场并没有走出“猴性”行情，反而泾渭分明的两次单边市，以250点的阴线报收，指数以全年最低收报，使中小投资者再次告别“微利时代”。

　　与2003年相比，2004年投资者的亏损面积在增大，市场在寻找“二八规律”和“一九规律”的背后，是亏损与套牢的痛苦。我们研究了2004年投资者套牢的各种原因，从操作策略方面提供了三种解套的方法。

　　深套投资者：火中取栗，得不偿失

　　套牢幅度：40%以上

　　对策：改变操作风格

　　2004年跌幅超过50%的股票达到56只，以跳水庄股为主。“德隆系”的垮台和一些券商重仓股的被迫减持成为做空主力。这些股票事先没有任何征兆，而且下跌迅猛，使投资者难以出局。好在庄股筹码集中度较高，一般不被投资者所持有。

　　今年庄股跳水以而且该类股票的跌停天数与以往相比，有增加的趋势。跳水庄股在急跌之后，往往还有一个缓跌的过程，投资者往往在抢反弹的过程中，被缓跌阶段深套其中。

　　虽然该类股票的基本面都尚有可圈可点之处，但是在经过庄家大肆出货之后，股性变差，往往要经过相当长的时间，才能恢复元气。比如1994年跳水出货的重庆药业(600666)，1999年跳水的轻纺城(600790)等，在后来长达数年的股市中都难以跑赢大盘。

　　持有这类股票的投资者往往都是短线客，其策略是火中取栗，刀口舔血，自以为是，自作聪明。但其结果却往往得不偿失。

　　教训：即使在2005年行情中，也应该尽量避免操作跳水庄股。

　　策略：持有的庄股应该在任何一次反弹中卖出。

　　中套投资者：上了核心资产的当

　　套牢幅度：25%左右

　　对策：形成自我风格，反向思考

　　一季度的大反弹行情由“积极政策”引导，又在“政策降温”中见顶，“九条意见”与“宏观调控”成为影响市场的主线索，市场投资理念在“核心资产”大旗倒下之后，再次迷茫。

　　2004年年初，核心主力机构向中小散户全面兜售“价值投资”概念，使“核心资产”深入人心，并借“九条意见”推出之际，在中国联通等核心资产类股票中全面出货。核心资产类股票表面上看，是受到宏观调控影响“泥沙具下”，但实际上却是超级主力减持所致。

　　目前的中国联通筹码极为分散，大量散户持有千位数量级股票的联通，因此不看好这类大蓝筹的后市。虽然联通等股票目前的基本面状况，和2月见顶时并没有太大变化，但其股价却被腰斩。其属性类似于1996年后的安徽马钢和1999年深发展等股票。

　　该类股票未来走势会逐渐趋于平缓，但仍然有一些有利因素，会使该类核心资产股票产生波段行情，甚至是“局部牛市”。比如：1.部分被套中级主力的补仓，2.新基金发行后的资金配置需要，3.大盘上升行情末期，主力拉抬指数所用。

　　教训：主力制造定式是为了打破定式，投资者要学会反向思考。股市中赚钱的人是少数，不要盲从舆论。

　　策略：所套股票往往是大盘蓝筹，受基金青睐。未来发行新基金，会有一定的资金配置需求，不会输过大盘，可进行补仓操作。

　　浅套投资者：最大的失败在于不懂得休息

　　套牢幅度：10%左右

　　对策：学会休息。

　　他们是难以忍受空仓寂寞的职业股民。往往是在一季度成功出局后，又奋勇鏖战，长期泡在市场中，不肯错过任何一波行情。

　　在投资技巧上，他们往往有自己的心得，在一年的战斗中，也有过经典的成功案例。但是在我国目前交易费率不低的情况下，经不起消耗战。最终被无数的小伤口割出大病，反胜为败。

　　教训：避免频繁交易，心态放平，勇敢止损，学会休息，耐的住空仓的寂寞。

　　策略：把握住一年一次的市场机会，采取后验性的看盘策略，底部出现之后再进场不迟，可买入投机性较强的中小盘次新股。

　　2005年应继续关注市场冷门

　　今年投资者的收益比较去年，又有所扩大，有以下投资情绪值得注意：

　　1. 不少投资者对后市悲观失望，采取壮士断臂的策略，年底前留出不小的资金比例。

　　2. 不少投资者认为2005年低点在1100以下，甚至有人认为会到—300点，是典型的泄愤心态。

　　3. 不少投资者认为短期传闻C股市场、新股询价发行、国有银行等大蓝筹上市、股权分置解决时间表等，是大盘创新低的理由。

　　我们认为以上现象是市场形成底部的必要条件，在年底各研究报告与基金策略报告都难以指出2005年投资重点时，正是市场的重要机会所在。其情形与1995年年底和1998年年底类似。

　　我们认为2005年行情在开年初期的短暂迷茫中，将形成重要低点，2005年的行情高度将大大超过2004年，高点将在下半年出现，翻番的股票不低于50只，50元以上价格的股票不低于20只。

　　投资的重点方向是：1.新核心资产的复苏行情，如房地产股票；2.恐新情绪带来的新股低点，如高价小盘次新股。