1258是政策面与技术面的双重铁底

　　中关村证券 丁洋

　　2001年“9.11”以来，大盘一直处在1300—1800点之间的大箱体震荡，主力机构通过波段操作寻求差价，筑底过程中炮制利空消息吸筹，顶部阶段借助各种利好政策减仓。这个现象在这几年表现的非常突出。

　　1258：政策与技术双重铁底

　　“9.14“行情以来，大盘已经11次跌破1300点。每次跌破1300点以后，大盘都诞生了短线机会。这样的盘口，为主力机构典型的试盘动作。

　　2001年秋季后，市场持续走弱，大盘多次在1500点附近受到政策支撑。后面市场所理解的“政策底”的重心逐渐下沉，今年以来已经退守到1300。

　　在技术面上，1300点不作为重要考量的关键点位。我们认为即使1300点受到政策呵护，构成技术上多次的支撑，但是技术方面真正具有测评意义的点位在1250点附近。

　　在1996年中国股市在牛市运动中，政策急刹车导致的高点，挂在1258点。该点在技术内涵上颇有重要影响意义。“9.14”行情中，大盘探至1259点，与9年前1258点互相辉映。

　　我们认为1258点作为“牛熊分界线”，如果指数继续破位，那么在中国经济高速腾飞过程中，股市形成“熊市”，管理层有可能会承担“问责”的压力。

　　因此，1258点上方，将在明年春季前构成双重支撑。政策对股市上涨的需求，比技术上的反弹更加强烈。

　　行情转势的条件和领涨标志

　　主力机构吸取筹码的最好时机是空头市场的尾声，盘口表现的是“拖刀计”战术。当偶尔出台一点利好消息后，先假装反弹，再突然一刀砍向胆敢接货的散户，杀一儆佰，只要如此多做几次，观望者不敢再建仓，深套者也在一次次拖刀计杀戳下心胆俱裂，直至交枪投降。

　　其杀手锏是——重大利空的兑现，如股指期货准备完毕，超级航母发行上市，国有股流通试点即将推出等等，十年来每次的最后底部出现前都是如此。

　　根据上述分析，我们提供以下的结论供投资者参考：

　　1.1400点以下作为主力机构诱空区间，向下破位后停留的时间和见底后展开行情的时间，比值为1：2，所谓是横有多长，竖有多高。

　　2.目前中国经济处于“结构调整”阶段，以箱体波动、震荡加大为特征，创下新高不能作为牛市，跌出新低也不能理解为熊市。

　　3.主里机构借利空消息吸纳筹码，借利好消息出货，反向操作。如长江电力推出之时大盘见底，“九条意见”推出时的中国联通(资讯 行情 论坛)见顶。

　　4.主力制造的题材不会重复上波行情，一定会进行翻新炒做。例如TCL的资产重组被冠以“整体上市”。未来要密切留意“国际战略合作”题材，该题材是资产重组概念的升华，以深圳本地股和上海本地股作为突破口。

　　5.主流股票一般以低价股作为启动对象，一般选择相关科技题材。如海虹控股(资讯 行情 论坛)、上海梅林(资讯 行情 论坛)的多次启动。

　　当前行情性质的判断

　　今年大盘自6月25日进入1400以下区域，目前已有26周，其中在“9.14行情中”，曾经有4周上穿1400点。在“9.14”行情后跌破1400点的时间里，至今已经运行10周。

　　本周的低点在“冬至”出现，并且在“黑色星期一”曾经留下了2点的向下跳空缺口，在成交量不放大的情况下，技术分析认为是假突破，并会在三天内进行回补，因此我们看到了周三出现的一根大阳线。

　　同样，由于没有成交量，“希望之星”的K线组合不成立，周四立即进行了回调。

　　这种大幅震荡，并且在技术上制造虚假形态的盘口，我们认为是超级主力机构建仓吸筹的典型手法。

　　目前箱体波动的技术面，类似去年的9—11月的四重底行情，但我们认为行情转势启动的时机还不够成熟。成熟的标志有两个，一是主力入市意愿，二是领涨题材。

　　我们建议，对底部的技术性判断，一般用“后验性方法”，即底部出现之后，才是底部。避免盲目预测具体点位，在主力洗筹过程中，“出师未捷身先死”。

　　行情转势可能在明年年初

　　尽管当前1400点以下，作为主力机构的建仓区间，但行情并不是随时可以发动的。2002年以来，每年下半年都发行了超级航母，如中国联通、南方航空(资讯 行情 论坛)、华夏银行(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等等。大盘行情都是在航空母舰上市之后才具备发动条件，当前传闻的中石油、中海油、中粮、铁通等等都在不断的辟谣，重磅深水炸弹还没引爆，筹码的清洗并不充分。

　　主力机构靠炮制利空消息打压市场，其性质与2002年来历次见底前的基本面相似。本次1400点以下的整理依然属于主力诱空区间，不过这一次停留的时间恐怕会比较长。

　　近期指数横盘过程中，各种利空传闻层出不穷，如建立C股市场，全流通试点、新股询价元旦推出等等，但最终这些谣言都没有兑现，兑现的只是主力的建仓。

　　分析2002年以来1400以下停留的时间，我们发现：每次转势以后，直接突破1400点关口，不再回调到千四之下。我们认为本次停留在1400点以下的时间可能会延长，本次确认1400过关的时机可能要到年报拉开序幕以后。