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基金经理：陈实；报告日期：2004年12月14日；第773期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：118.15万元，资金余额198.99万元，总值317.14万元，总收益率217.14%。
持仓品种：(1)恒源煤电(资讯 行情 论坛)5万股，买入均价21.10元。
大盘今日呈现窄幅整理，未再创出近日新低，显示新股询价制带来的利空影响已基本消化。特别值得注意的是，今日沪市成交量仅43亿元，两市共69亿元，这是自9月24日1496点转入调整以来的地量。这种地量出现之后，大盘面临一个重要底部的概率非常高。
从月K线看，大盘自今年4月以来一直呈调整之势，9月份的阳线由于阳线实体不长，仍属于短期反弹。也就是说，此轮调整周期已经持续了8个多月，在此基础上转入上涨周期的可能性极高。
目前市场的压力仍主要来源于券商因还债而抛售股票，但12月仅剩下半个月，券商的抛压将日益减轻。市场另一个压力是绩差股和业绩预减股的价值回归，但由于这类股票已日趋边缘化，对指数影响已不大。
而蓝筹股经过调整之后，目前总体上已缺乏大幅下跌的动力。其实，就估值而言，像钢铁、石化、有色、汽车等周期性行业已到价值区域，技术上也具有较为明显的底部形态，这类股票后市不是要跌多少而是涨多少的问题。
绩优蓝筹股今日也有止跌企稳的迹象。作为绩优蓝筹股的领头羊，中集集团(资讯 行情 论坛)已开始试探性走强，是否再次带动整个绩优蓝筹股上涨值得高度关注。
中国联通(资讯 行情 论坛)和长江电力(资讯 行情 论坛)两个大盘指标股也不具备大幅下跌动力。中国联通从今年2月一直跌到现在，明年又面临3G的题材，故3元以下很可能是一个重要底部。长江电力存在继续收购母公司机组的潜在利好，业绩不断增长完全可以预期。
煤炭股是蓝筹股中业绩增长最快的板块，作为自然资源和自然垄断行业，在中国经济高增长的趋势下，煤价将长期运行在高位。今日大券商海通证券发布了2005年投资策略报告，其最看好的行业仍是石油和煤炭。由于石油类上市公司缺乏优质品种，故煤炭股便成为首选。今日煤炭股已经开始止跌企稳，后市将转入筑底阶段。目前煤炭股的平均动态市盈率大约仅在15倍，明显低于国际股市。
综上所述，目前市场主流股票已明显缺乏下跌动力，从而使大盘难以再继续大幅走低。预计近期将在1300点附近震荡筑底，最终会向上突破。
中小板的行情正逐步展开。前期我们重点分析的航天电器(资讯 行情 论坛)、东信和平(资讯 行情 论坛)表现良好。目前来看，概念十分独特的海特高新(资讯 行情 论坛)的行情有一触即发之势。
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