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上海证券研发中心 彭蕴亮
根据今天早上传来的最新消息，管理层提出要保护机构投资者，引合规资金入市,给机构投资者营造一个安全的投资环境。合规资金入市将溅起几许浪花？投资者应如何操作？我们从以下方面进行分析：
一、合规资金入市
除居民储蓄分流资金、证券投资基金和证券经营机构外,保险资金等入市还正在谋划中，合规资金正在入市，对于提振市场信心较为有利。事实上,近年来储蓄资金虽然一直稳定增长,但根据有关机构测算,居民储蓄分流到股市的资金平均为1.26%,按2004年数字计算也就是1400亿元左右；证券投资基金经过近年发展壮大,净值规模尽管达到了3000亿元,但是能够直接买股票的为2000亿元左右。2003年底证券业全行业注册资本为1249亿元,并且目前正普遍陷入经营困境之中。此外,还有QFII、社保、企业年金等合规资金虽已经入市,但规模尚小,不会改变证券市场资金供求关系的大局。
二、无法扭转颓势
我们认为，资本市场发展的当务之急是要扭转市场颓势,而随着证券市场长期低迷，合规资金实际上呈现“有去无回”态势，对市场影响日趋下降，因此大盘后市的下降通道很难被打破，将继续运行在下跌趋势当中。创造市场回暖、投资者盈利的环境,这比国家花钱办"后事",社会成本要低得多。管理层应该更大胆些,更开放些,凡是有利于资本市场发展的举措都应积极引导。比如在政策许可的范围内,应该允许和鼓励大的机构投资者介入问题券商的重仓股。因为这些股票许多本身具有投资价值,如果分流之后,重仓股不重,一方面有利于化解证券业风险的,另一方面有利于市场回稳,增强投资者信心。
三、操作观望为主
从实战操作上看，由于大盘已经连续3天收出阴线，短期趋势并不乐观，因此投资者在操作上应以观望为主，以静制动方为上策。值得注意的是，本报告中的信息均来源于已公开的资料，我们对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。
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